SYMC มูลค่าเหมาะสม 29.00 บาท

บล.ทิสโก้ : SYMC แนะนำ“ซื้อ”  มูลค่าที่เหมาะสมที่ 29.00 บาท อ้างอิงวิธี DCF

ผลประกอบการปี 2555 ดีตามคาดการณ์
               SYMC ประกาศผลประกอบการปี 55 ดีตามที่คาดการณ์ไว้ โดยรายได้ปี 55 มีจำนวน 
820 ล้านบาท (+16% YoY) ซึ่งใกล้เคียงกับที่เราคาดการณ์ไว้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นประมาณ 
+17% YoY หรือ 826      ล้านบาท  สำหรับกำไรสุทธิทั้งปี 55 จำนวน 234 ล้านบาท 
(+10.32% YoY) ต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 253 ล้านบาท เนื่องจาก ต้นทุนขายและ
บริการที่เพิ่มขึ้นจาก 79 ล้านบาท เป็น 323 ล้านบาทในปี 55 จากการขยายพื้นที่ให้บริการครั้ง
ใหญ่ และต้นทุนบางส่วนยังไม่ได้ทำให้เกิดรายได้เต็มที่ในปี 55 โดยต้นทุนที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่
เกิดจากค่าเสื่อมราคาโครงข่ายและอุปกรณ์สูงกว่าที่เราคาดไว้และค่าใช้จ่ายพนักงานวิศวกรรมที่
เพิ่มขึ้นจาก 14.6 ล้านบาท เป็น 51 ล้านบาทในปี 55
              อนาคตยังคงเติบโต  จากอนาคตที่เราคาดการณ์โอกาสทางธุรกิจ ซึ่งการเติบโตจะเริ่ม
เห็นได้ในปี 56 นี้ เป็นต้นไป ประกอบกับโอกาสทางธุรกิจที่เพิ่มขึ้นของกลุ่มลูกค้า Private 
Network จากการขยายโครงข่ายที่นิคมอุตสาหกรรมตะวันออกเพิ่มขึ้นมีอัตราเติบโตร้อยละ 42 
และกลุ่มดิจิตอลบอรดแคสต์ที่มีอัตราเติบโตร้อยละ 125 เพื่อเชื่อมต่อสถานีดาวเทียมจะเติบโต
มากที่สุดในปีนี้ ส่วนกลุ่ม Internet Access บริษัทสามารถเพิ่มจำนวนลูกค้าประกอบกับลูกค้า
ส่วนใหญ่มีการเพิ่มแบนด์วิธมีอัตราเติบโตร้อยละ 5  เรายังคงคาดว่ารายได้ปี 2556F อยู่ที่ 
1,030  ล้านบาท (+25% YoY)  ปี 2557F อยู่ที่ 1,272ล้านบาท (+24% YoY) และคาดกำไร
สุทธิ  288 ล้านบาท และ 383 ล้านบาทในปี 2556F และ 2557F  ตามลำดับ  
             จากโอกาสการเติบโตทางธุรกิจและราคาหุ้นปัจจุบันที่ลดลงเป็นโอกาสดีในการสะสมหุ้น 
Upside 39% โดยมี Gross Profit Margin ที่ 59% , Net Profit Margin ที่ 28% และมี 
Dividend Yield 3.4% ในปี 2556F  ล่าสุดประกาศจ่ายปันผลประกอบการครึ่งปีหลัง 55 ที่ 
0.43 บาท XD 25 เม.ย. 55  เรายังคงแนะนำให้   “ซื้อ”  โดยมีมูลค่าที่เหมาะสมที่    29.00 
บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC 7.9%, Beta 0.85x, Risk Free Rate 2.3%, Market 
Return 9%)