บริษัท พฤกษา เรียลเอสเตท จำกัด (มหาชน)
ณ วันที่ 26/02/56
ราคาตลาดที่ 32.00 บาท
P/E 25.16 บาท
P/BV 4.00 บาท
ปีที่แล้วมีปันผล
ธุรกิจ พัฒนาอสังหาริมทรัพย์
กูรู คงคำแนะนำซื้อ PS รับแนวโน้มธุรกิจปี 56แจ่มสุดในกลุ่มอสังหาฯ ให้ราคาเป้าหมาย
37 บาท
บทวิเคราะห์ บล.เมย์แบงก์กิมเอ็ง ระบุว่า PS รายงานรายได้ของ 4Q55 ที่ 8,356
ล้านบาท (+79.4% YoY, +16.1% QoQ) และใกล้เคียงกับที่เราคาดไว้ที่ 8,324 ล้านบาท
อัตราการทำกำไรขั้นต้นเท่ากับ 32.3% และมีระดับของค่าใช้จ่ายในการชายและบริหารที่ดีกว่า
คาดมากเท่ากับ 11.2% จากท่เราคาดไว้ที่ 16% ของยอดรายได้ ดังนั้นทำให้กำไรสุทธิของ
4Q55 เท่ากับ 1,257 ล้านบาท (+279% YoY, +26% QoQ) ดีกว่าที่เราคาดไว้ที่ 1,124 ล้าน
บาท ดังนั้นในปี 2555 PS รายงานผลประกอบการที่สะท้อนการฟื้นตัวหลังอุทกภัยได้ตามที่คาด
โดยมีรายได้เท่ากับ 27,023 ล้านบาท (+16.2% YoY) ใกล้เคียงกับคาดไว้และกำไรสุทธิเท่า
กับ 3,893 ล้านบาทดีกว่าคาดเล็กน้อย (3.6%) เท่ากับ 3,759 ล้านบาทโดยสะท้อนการเติบโต
โดเด่นถึง 39.1% YoY
ณ สิ้นปี 2555 PS มี Backlog ในมือเท่ากับ 35,396 ล้านบาท หากแบ่งตามระยะ
เวลาการรับรู้จะรับรู้ในปี 2556 เท่ากับ 24,776 ล้านบาท (37% จากคอนโดมิเนียมและ 63%
จากแนวราบ) รับรู้ในปี 2557 เท่ากับ 7,374 ล้านบาท และรับรู้ในปี 2558 เท่ากับ 3,245 ล้าน
บาท และหากแบ่งตามประเภทจะเป็นแนวราบต่อแนวสูงเท่ากับ 42 : 58 Backlog ของปี
2556 ที่รอรับรู้รายได้กว่า 24,776 ล้านบาทคิดเป็น 71% ของประมาณการรายได้ของเราที่
35,012 ล้านบาท (+30% YoY) และเราคาดว่าการนำ REM มาใช้จะช่วยลด Business
Cycle ลงและการตอบรับของโครงการแนวราบที่ดีขึ้นจะเพิ่มโอกาสของการสร้างรายได้มากกว่า
เป้าได้ซึ่งเราจะทบทวนอีกครั้งในช่วง 3 เดือนข้างหน้า และเบื้องต้นเราคงประมาณการกำไรสุทธิ
ของปี 2556 ที่ 5,008 ล้านบาท (+29% YoY)
เรายังคงมีมุมมองเป็นบวกต่อ PS ถึงแม้ว่าตั้งแต่เราเลือก PS เป็น Top Pick ปี
2556 ของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ตั้งแต่ช่วงเดือน ธันวาคม ปีที่ผ่านมา ราคาปรับเพิ่มขึ้นมาแล้ว
55% เราเชื่อว่า PS จะสามารถเติบโตต่อเนื่อง บนการบริหารจัดการความเสี่ยงได้ดีกว่ากลุ่มจาก
ประสบการณ์อุทกภัยที่ผ่านมาและเทคโนโลยีที่โดดเด่นกว่า ดังนั้นจากประเมินมูลค่าที่เหมาะสม
12 เดือนข้างหน้า (ถึง 1Q57) จากเดิมถึง 4Q56 และจากระดับ PER ที่ 16 เท่า เราได้ราคา
เป้าหมายเบื้องต้นที่เท่ากับ 37.00 บาท/หุ้น คงคำแนะนำซื้อ
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น