บล.เอเซีย พลัส : PREB แนะนำซื้อ Fair Value 15.64 บาท
4Q55 กำไรชะลอตัวตามคาด แต่ทั้งปี 2555 โต 87%...ฐานะการเงินแข็งแกร่ง
PREB ประกาศผลประกอบการงวด 4Q55 มีกำไรสุทธิและกำไรจากการดำเนินงาน
35 ล้านบาท ลดลง 37.8% QoQ ใกล้เคียงคาด โดยมีรายได้จากการก่อสร้าง 839 ล้านบาท ลด
ลง 6% QoQ และรายได้จากการขายอสังหาฯ 80 ล้านบาท ลดลงจาก 104 ล้านบาทในงวด
3Q55 ขณะที่รายได้จากการขายวัสดุก่อสร้างเพิ่ม 8% QoQ เป็น 105 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม
ภาพรวมทั้งปี 2555 PREB มีรายได้รวม 4.1 พันล้านบาท เพิ่ม 31% YoY เติบโตขึ้นในทุก
ธุรกิจ ส่วน Gross Margin เฉลี่ยเพิ่มเป็น 12.4% จาก 10.5% ในปี 2554 โดยหลักเกิดจาก
การขายคอนโดที่ให้ Gross Margin สูงถึง 48.8% ส่งผลให้ Norm Profit Margin ปี 2555
เพิ่มมาที่ระดับ 4.6% และมีกำไรจากการดำเนินงาน 189 ล้านบาท เติบโต 86.8% YoY ด้าน
โครงสร้างทางการเงินมีสถานะ Net Cash 677 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากเงินรับล่วงหน้างานก่อสร้าง
ที่มีถึง 1.26 พันล้านบาท ขณะที่ Interest Bearing Debt มีเพียง 83 ล้านบาท แสดงถึงความ
แข็งแกร่งด้านการเงินของ PREB
Backlog 5.1 พันล้านบาท พร้อมขยายตลาดรับสร้างโรงงานให้ต่างชาติ
ยอด Backlog งานก่อสร้าง ณ สิ้นปี 2555 จำนวน 5.13 พันล้านบาท จะทยอยรับรู้ราย
ได้ในปีนี้เป็นส่วนใหญ่ ทำให้ทิศทางรายได้การก่อสร้างปี 2556 เพิ่มเป็น 4.2 พันล้านบาท หรือ
เติบโต 31% YoY นอกจากนั้นทางบริษัทอยู่ระหว่างเจรจากับลูกค้าใหม่ 2-3 ราย ซึ่งเป็นนักลง
ทุนต่างชาติกลุ่มยานยนต์และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ที่ต้องการย้ายฐานการผลิตมาประเทศไทย
ซึ่งจะเป็นการขยายฐานลูกค้ากลุ่มใหม่ จากเดิมที่เน้นรับงานคอนโด โรงแรม และโรงงานของนัก
ลงทุนไทยเป็นหลัก ขณะที่รายได้จากการขายอสังหาฯปี 2556 คาดไว้ที่ 645 ล้านบาท เพิ่ม
46% YoY เพราะช่วง 1H56 จะเริ่มส่งมอบ 2 คอนโดใหม่ ได้แก่ The Tempo รัชดาภิเษกและ
ติวานนท์ ซึ่งปัจจุบันขายไปแล้วกว่า 80% ของมูลค่ารวม 540 ล้านบาท โดยภาพรวมฝ่ายวิจัยคง
ประมาณการกำไรปี 2556 ที่ 259 ล้านบาท เพิ่ม 43% YoY
ราคาเข้าใกล้ Fair Value 15.64 บาท แนะนำให้ซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว
ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการและ Fair value แต่ด้วยราคาหุ้นที่ปรับเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
กว่า 50% ในเวลาไม่ถึงเดือน และเข้าใกล้ Fair Value ที่อิง PER 14 เท่า หรือ 15.64 บาท จึง
เหลือ Upside 6% พร้อมเงินปันผลที่คาดว่าจะจ่ายที่ Yield 2.4% จึงแนะนำให้ซื้อเมื่อราคาอ่อน
ตัว ทั้งนี้ทางผู้บริหารจะประชุมในวันที่ 4 มีนาคม 2556 เพื่อพิจารณาวาระเงินปันผลต่อไป
| 
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น