บล.เกียรตินาคิน : BANPU แนะนำซื้อ มูลค่าเหมาะสม 482 บาท
แนะลงทุนระยะยาว คาดราคาถ่านหินจะกลับมาฟื้นตัว 2H56
รายละเอียด “โครงการซื้อหุ้นคืน”
BANPU เตรียมวงเงินสำหรับโครงการดังกล่าวประมาณ 6,150 ล้านบาท ตั้งเป้าหมาย
ซื้อหุ้นคืนประมาณ 13.56 ล้านหุ้น (คิดเป็น 5% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด) โดย BANPU จะเข้า
ทำการซื้อหุ้นจากตลาดหลักทรัพย์ฯ ตั้งแต่วันที่ 15 มี.ค. – 14 ก.ย. 56 หากเราให้สมมติฐาน
ราคาหุ้นซื้อคืนอยู่ที่ 400 – 440 บาท ผลกระทบต่องบการเงิน เราประเมินว่าจะทำให้สินทรัพย์
รวมลดลง 2.6% - 2.8% จากเงินสดในมือที่ลดลง ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นจะลดลง 5.6% -
6.2% ผลกระทบต่ออัตราส่วนทางการเงิน เราคาดว่า ROA จะปรับเพิ่มจาก 3.46% เป็น
3.55% - 3.56% ขณะที่ ROE จะเพิ่มจาก 7.63% เป็น 8.11% - 8.14% ผลกระทบต่อกำไร
ต่อหุ้น คาดว่า EPS จะเพิ่มขึ้นจาก 26.98 บาท เป็น 28.40 บาท (เพิ่มขึ้น 5.2%) การซื้อหุ้นคืน
ตามทฤษฎี เป็นภาพสะท้อนสภาพคล่องและความแข็งแกร่งทางการเงิน ขณะที่ปัจจุบันบริษัทมี
กำไรสะสม ณ สิ้นปี 2555 อยู่ที่ 66,330 ล้านบาท หรือนัยสำคัญอีกประการหนึ่งสะท้อนมูลค่าหุ้น
ที่ต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง จนทำให้การนำเงินสดลงทุนในหุ้นของตนเอง ให้ผลตอบแทนสูงกว่าเมื่อ
เทียบกับการลงทุนประเภทอื่น
โครงการซื้อหุ้นคืน จะจำกัด Down Side ของราคาหุ้น BANPU
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิม ด้วยมูลค่าเหมาะสม 482 บาท ปัจจัยพื้นฐานยังคงไม่
เปลี่ยนแปลง โดยการเข้าพบผู้บริหารครั้งล่าสุด ยังเชื่อว่าราคาถ่านหินจะกลับมาฟื้นตัวใน 2H56
เรามองว่าโครงการซื้อหุ้นคืน จะเป็นการสร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุน ในช่วงที่ผลประกอบการ
ยังได้รับผลกระทบจากภาวะอุตสาหกรรมที่อ่อนแอ เนื่องจากโครงการดังกล่าวถือเป็นการจำกัด
Down Side ของราคาหุ้น
บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล 2H55 ในอัตรา 9 บาท ให้ yield 2.3%
ก่อนหน้านี้บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในอัตราที่เท่ากัน ทำให้ทั้งปี 2555
บริษัทจ่ายเงินปันผลรวมในอัตรา 18 บาท ให้ Yield 4.6% โดยบริษัทจะทำการขึ้นเครื่องหมาย
XD วันที่ 5 เม.ย. 56 และจ่ายเงินปันผลวันที่ 26 เม.ย. 56 ด้านเงินปันผลปี 2556 เราคาดว่า
บริษัทจะจ่ายในอัตรา 16 บาท ให้ Yield 4% เป็นไปตามแนวโน้มผลประกอบการ
|
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น