บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : PF แนะนำซื้อ ราคาพื้นฐาน 2.50 บาท อิง PE 14x ในปี 2556
หุ้นดี ราคาถูก
• ผู้นำในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัย ด้วยสินค้าที่หลากหลาย
• ที่ดินขนาดใหญ่ใกล้ระบบขนส่งมวลชน
• กำไรหลักเติบโตแข็งแกร่ง: คาดปี 2556 +129%, ปี 2557 +13%
• ซื้อขายที่ PE ต่ำเพียง 10.3x ในปี 2556; แนะนำ “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมายที่ 2.50
บาท (อิง PE 14x) ยังมี Upsideอยู่ถึง 36%
แนวโน้มกำไรเติบโตแข็งแกร่ง : เราคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานหลักของ PE จะ
เติบโตก้าวกระโดดถึง 129% ในปี 2556 และ13% ปีหน้า จากการทะยานขึ้นของรายได้ โดย
เฉพาะอย่างยิ่ง รายได้ที่มาจากคอนโดมีเนียม ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 1.1 พันล้านบาท (13%
ของรายได้) ในปี 2554 เป็น 1.2 พันล้านบาทในปี 2555 และ 4 พันล้านบาท ในปี 2556 (29%
ของรายได้) และเพิ่มเป็น 4.8 พันล้านบาท ในปี 2557 (33% ของรายได้) ทั้งนี้ PF มีแผนที่จะ
เปิดตัวโครงการใหม่รวมมูลค่าโครงการราว 2.76 หมื่นล้านบาท ในปีนี้ ในจำนวนนี้ จะเป็น
โครงการบ้านเดี่ยวและทาวน์เฮ้าส์ จำนวน 15 โครงการ รวมมูลค่า 1.84 หมื่นล้านบาท และที่
เหลือ 6 โครงการ มูลค่ารวม 9.2 พันล้านบาท จะเป็นโครงการคอนโดมีเนียม
ที่ดินในมือขนาดใหญ่ : ปัจจุบัน PF มีที่ดินในมือขนาดใหญ่ 2,200 ไร่ (1 ไร่ เท่ากับ
0.4 เอเคอร์) ตั้งอยู่ใกล้กับระบบขนส่งมวลชนซึ่งรวมที่ดิน 50 ไร่ที่สุขุมวิท-รัชดา, พหลโยธิน
600 ไร่ ที่อยู่ใกล้กับรถไฟฟ้าสายสีม่วง ในพื้นที่รัตนาธิเบศร์, ราชพฤกษ์, บางใหญ่ และ บางบัว
ทอง, 750 ไร่ ในพื้นที่แจ้งวัฒนะ, 800 ไร่ ที่อยู่ทางตะวันออกของกรุงเทพฯ ใกล้สุวรรณภูมิ เรา
เชื่อว่าราคาที่ดินเหล่านี้จะมีมูลค่าที่สูงขึ้นต่อเนื่อง เนื่องจากการก่อสร้างของระบบขนส่งมวลชนอยู่
ระหว่างการดำเนินการ และคาดว่าจะเสร็จสมบูรณ์ภายใน 2 นี้
มูลค่าหุ้นยังน่าสนใจ : PF ซื้อขายกันที่ PE 10.3x ในปี 2556 ซึ่งค่อนข้างน่าสนใจ เมื่อ
เทียบกับแนวโน้มการเติบโตที่มั่นคง เราจึงแนะนำ “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมายที่ 2.50 บาท อิง
PE 14x ในปี 2556 ซึ่งสอดคล้องกับ PE เป้าหมายของกลุ่ม โดยราคาหุ้น PF ในปัจจุบัน ยังคงมี
ส่วนต่างจากราคาเป้าหมายอยู่สูงถึง 36%
|
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น