บริษัทเนาวรัตน์พัฒนาการ จำกัด (มหาชน)
ณ วันที่ 21/02/56
ราคาตลาดที่ 2.96 บาท
P/E 19.43 บาท
P/BV 2.88 บาท
ปีที่แล้วไม่มีปันผล
ธุรกิจ พัฒนาอสังหาริมทรัพย์
บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : NWR แนะนำซื้อ ราคาพื้นฐาน 3.11 บาท
หุ้น Laggard ที่มีศักยภาพสูง
• ผู้รับเหมาขนาดกลาง ที่มีโอกาสได้งานในโครงการสาธารณูปโภคพื้นฐานของภาครัฐสูง
• คาดประกาศจ่ายปันผล 0.09 บาท/หุ้น; ครั้งแรกในรอบ 15 ปี
• สิ้นปี 2555 Backlog ทรงตัวที่ระดับ 1.4 หมื่นล้านบาท, เพียงพอที่จะรักษาระดับราย
ได้ที่มั่นคงในปี 2556-2557
• แนะนำ “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมายที่ 3.11 บาท อิง PE ในปี 2556 ที่ 15x, ยังคงมี
Upside อยู่ 15%
ได้ประโยชนจ์ ากวงจรขาขึ้นของการก่อสร้าง : NWR เป็นผู้รับเหมาขนาดกลางที่มี
โอกาสได้งานโครงการสาธารณูปโภคพื้นฐานของภาครัฐ โครงการบริหารจัดการน้ำ, โครงการ
ระบบขนส่งมวลชน และโครงการโรงไฟฟ้า (IPP) ด้วยประสบการณ์มากกว่า 30 ปีและมี
ประวัติการทำงานที่ดี นอกจากนี้ มีความเป็นไปได้ที่ NWR จะมีโอกาสได้รับงานรับเหมาช่วงจาก
ผู้รับเหมารายใหญ่ ตามโครงการภาครัฐซึ่งจะเริ่มในอีกไม่กี่ปีข้างหน้านี้
ปรับประมาณการกำไรในปี 2556-2557 ขึ้น 5-6% : เราได้ทำการปรับประมาณการ
กำไรขึ้น หลังจากปรับเพิ่มสมมติฐานการเติบโตของรายได้สำหรับปี 2556 จาก 5% เป็น 10%
และจาก 5% เป็น 7% ในปี 2557 ทั้งนี้ เรารู้สึกว่าเป้าหมายการเติบโตที่บริษัทฯ คาดหมายไว้ที่
5% นั้น ค่อนข้างจะอนุรักษ์นิยม ท่ามกลางวงจรขาขึ้นของอุตสาหกรรมก่อสร้าง โดยเราคาดว่า
NWR จะประมูลงานได้ที่ระดับ 6.1 พันล้านบาทในปี 2556 และ 6.5 พันล้านบาทในปี 2557
และคาดว่า NWR จะประกาศจ่ายเงินปันผลเป็นครั้งแรกในรอบ 15 ปี ในอัตราหุ้นละ 0.09 บาท
สำหรับผลการดำเนินงานในปี 2555
แนะนำ “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมายที่ 3.11 บาท อิง PE ในปี 2556 ที่ 15x : ปัจจุบัน
NWR ซื้อขายกันในระดับราคาค่อนข้างน่าสนใจ ที่ PE เพียง 13x (โดยอิงกำไรต่อหุ้นจากการ
ดำเนินงานหลัก ที่ 0.20 บาท/หุ้น) เทียบกับหุ้นผู้รับเหมาขนาดใหญ่ที่ซื้อขาย
กันที่ PE ปี 2556 สูงกว่า 50x และ 13.4x สำหรับผู้รับเหมาขนาดกลาง-เล็ก
นั
| 
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น