MCOT ราคาพื้นฐาน 58.00 บาท

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : MCOT แนะนำ 'ซื้อ' ราคาพื้นฐาน 58.00 บาท 

แนวโน้มผลการดำเนินงานแข็งแกร่ง
 • แนวโน้มกำไรปี 2556 แข็งแกร่ง จากแรงหนุนของ 1) การปรับขึ้นอัตราค่าโฆษณา, 
2) การเพิ่มสัดส่วนรายการที่ผลิตเองมากขึ้น และ 3) งานโครงการที่ทำให้กับหน่วยงานภาครัฐ
และรัฐวิสาหกิจเพิ่มสูงขึ้น
 • กำไรไตรมาส 1/56 อาจอ่อนแอลง แต่จะฟื้นตัวขึ้นในช่วงที่เหลือของปี
 • อัตราผลตอบแทนเงินปันผลค่อนข้างจูงใจที่ระดับ 5.4% ในปี 2556 และ 5.8% ใน
ปี 2557 อิงอัตราการจ่ายปันผลที่ 90%
 • คงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 58 บาท อิง PE ปี 2556 ที่ 20x (มี
ส่วนลด 15% เมื่อเทียบกับ PE ของ BEC)
 คาดการใช้เวลาโฆษณาในไตรมาส 1/56 อ่อนตัวลง: ในช่วงเดือน ม.ค. ถึงกลาง
เดือน ก.พ. จำนวนนาทีโฆษณาที่ขายได้เพิ่มขึ้นค่อนข้างน้อย เนื่องจาก 1) ผลกระทบด้านฤดูกาล 
และ 2) บรรดาเอเจนซี่จะรอดูเรตติ้งของรายการใหม่ที่ออกอากาศในเดือน ม.ค. ก่อนที่จะเพิ่มงบ
โฆษณา อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ เห็นการฟื้นตัวขึ้นแล้วจากกลางเดือน ก.พ. ที่ผ่านมา
 คาดกำไรปี 2556 เติบโตขึ้น 12%: โดยมีปัจจัยสนับสนุนคือ 1) การปรับ
เพิ่มอัตราค่าโฆษณาในเดือน ม.ค. 2556 และความเป็นไปได้ที่จะปรับเพิ่มอีกครั้งในช่วงครึ่งปี
หลัง, 2) งบโฆษณาบางส่วนได้ไหลเข้ามายัง MCOT หลังจากที่อัตราการใช้เวลาโฆษณา
ในช่วง Super-primetime ของช่อง 3 และช่อง 7 เต็ม, 3) การดึงเวลาออกอากาศกลับคืนมา
เพื่อนำมาผลิตรายการเอง, 4) อัตราภาษีเงินได้ที่ลดลงเหลือ 20% ในปี 2556 จากเดิมที่ 23% 
ในปี 2555, และ 5) ผลกระทบจากฐานเปรียบเทียบที่ต่ำในช่วงครึ่งแรกของปี 2555
 คงคำแนะนำ “ซื้อ”: เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น MCOT จาก 1) แนวโน้ม
ผลการดำเนินงานที่สดใส, 2) การยุติแผนการสร้างอาคารสูง 165 ชั้น (Skycraper), และ 3) 
อัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่จูงใจที่ระดับ 5.4% ในปี 2556 และ 5.8% ในปี 2557

นักวิเคราะห์ : จิรสิทธ วุฒิไกร : Tel 7836