บล.ทิสโก้ : IRPC แนะนำ“ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 4.1 บาท (P/BV 1.06 เท่าปี 56F)
IRPC : ผลประกอบการต่ำกว่าคาดเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น
IRPC รายงานผลประกอบการ 4Q55 ที่ 16 ล้านบาท ลดลง 99% QoQ แต่เพิ่มขึ้น
จากขาดทุน 2.6 พันล้านบาท ในช่วง 4Q54 โดยผลประกอบการออกมาต่ำกว่าที่เราคาดไว้ที่
1.46 พันล้านบาท และตลาดคาด 736 ล้านบาท
ประเด็นสำคัญ :
- รายได้จากการกลั่นที่ต่ำกว่าคาด; บริษัทรายงาน GRM ที่ 3.2 ดอลลาร์/บาเรลล์ ใน
ช่วง 4Q55 ลดลงจากเดิมที่ 6.2 ดอลลาร์/บาเรลล์ ในช่วง 3Q55 และต่ำกว่าที่เราคาดไว้ที่ 4
ดอลลาร์/บาเรลล์ โดยค่าการกลั่นที่ต่ำกว่าคาดเนื่องจาก 1) อัตราการใช้ประโยชน์ที่ต่ำกว่าคาดที่
78% (เราคาดไว้ที่ 80%) และ 2) ค่าการกลั่นที่ต่ำกว่าคาด
- ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงกว่าคาด; อยู่ที่ 6 ดอลลาร์/บาเรลล์ (2.9 พันล้านบาท)
ในช่วง 4Q55 เพิ่มขึ้น 55% QoQ จากเดิม 4 ดอลลาร์/บาเรลล์ในช่วง 3Q55 และสูงกว่าที่เรา
คาดไว้ที่ 4.3 ดอลลาร์/บาเรลล์ (1.9 พันล้านบาท) ซึ่งทำให้ผลประกอบการออกมาต่ำกว่าที่เรา
คาด
- รายการพิเศษ; บริษัทรายงานกำไรพิเศษดังนี้ 1) ขาดที่ดินในส่วนของนิคม 362 ล้าน
บาท 2) กำไรจากการขายเงินลงทุน 443 ล้านบาท 3) กำไรจากการ Swap ค่าเงิน 217 ล้าน
บาท 4) กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 79 ล้านบาท ซึ่งบริษัทได้กล่าวถึงในช่วงก่อนหน้านี้แล้ว เรา
แนะนำให้ “ถือ” โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 4.1 บาท (P/BV 1.06 เท่าปี 56F)
| 
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น