บริษัท จีเอฟพีที จำกัด (มหาชน)
ณ วันที่ 22/02/56
ราคาตลาดที่ 7.75 บาท
P/E 56.76 บาท
P/BV 1.71 บาท
ปีที่แล้วมีปันผล
ธุรกิจ ธุรกิจการเกษตร
บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : GFPT แนะนำ 'ซื้อ' ราคาพื้นฐาน 9.00 บาท
กำไรสุทธิ 4Q55 ดีกว่าคาด
• กำไรสุทธิ 4Q55 เท่ากับ 95 ล้านบาท...ดีกว่าคาด และเป็นกำไรสุทธิไตรมาสเดียว
ของปี 55 (ไตรมาส 1-3 ขาดทุนสุทธิรวมกัน 54 ล้านบาท) และทำให้ทั้งปีพลิกเป็นกำไรสุทธิได้
41 ล้านบาท ปัจจัยหนุนผลประกอบการ 4Q55 คือ ยอดขายที่เพิ่มขึ้น 17%YoY และ 10%
QoQ เป็น 4.3 พันล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้นปรับขึ้นเป็น 7.3% จาก 5.7-6.8% ในช่วง
1Q-3Q55 อย่างไรก็ตาม ยังต่ำกว่าใน 4Q54 ที่ 12.3%
• ณ สิ้นธ.ค.55 มี Net gearing สูงขึ้นเป็น 0.98 เท่า เนื่องจากบริษัทมีสินค้าคงคลัง
เพิ่มขึ้นเป็น 105 วันจาก 84 วันในปีก่อนจึงทำให้หนี้สินที่ต้องจ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มเป็น 5.5 พัน
ล้านบาท สำหรับ BVS สิ้น 4Q55 เท่ากับ 4.48 บาท
• แนวโน้ม 1Q56 คาดว่าจะยังมีกำไรสุทธิ แต่อาจจะไม่เพิ่มขึ้นมากเมื่อเทียบ QoQ
เพราะราคาไก่ในประเทศอ่อนลง ทำให้ผลประกอบการของบริษัทร่วม GFN น่าจะยังขาดทุนต่อ
และการส่งออกในไตรมาส 1 ชะลอลงซึ่งเป็นไปตามปัจจัยฤดูกาลแต่ที่ดีขึ้น คือ ราคาและมาร์จิ้น
อาหารสัตว์
• คาด 3Q56 จะเห็นการฟื้นตัวที่ชัดเจนมากขึ้น เมื่อไลน์การผลิตไก่แปรรูปที่ 3 ของ
GFN เริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ ซึ่งทำให้ GFN จะพลิกเป็นกำไรสุทธิและน่าจะต่อเนื่อง และ
ไตรมาส 3 เป็น High season ของการส่งออก ซึ่งในปี 56 การส่งออกไก่ไปยุโรปจะสูงขึ้น
เพราะได้รับประโยชน์จากการส่งออกไก่แช่แข็งไปยุโรปได้เต็มปี ขณะที่การส่งออกไก่แช่แข็งไป
ญี่ปุ่นคาดว่าจะเกิดขึ้นได้ใน 2H56
• แนะนำซื้อ โดยประเมินว่าผลประกอบการปี 56 จะเริ่ม Turnaround ซึ่งจะเห็น
ชัดเจนตั้งแต่ 3Q56 เป็นต้นไป เราคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปีนี้จะเพิ่มเป็น 797 ล้านบาท จาก 41
ล้านบาทในปี 54 ให้ราคาพื้นฐาน 9 บาท อิงกับ P/E ปี 56 ที่ 14 เท่า (เทียบเท่า P/E ปี 57 เท่า
กับ 9.3 เท่า) สำหรับเงินปันผล บริษัทงดจ่ายสำหรับผลประกอบการปี 55 แต่คาดว่าจะกลับมาจ่าย
ปันผลสำหรับปี 56 ได้เล็กน้อย
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น