บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน 21/02/56
กลยุทธ์ลงทุน : -หุ้นเอเซียลง -Dollar แข็งค่าขึ้น + Wealth Effect
คาดดัชนีวันนี้ Sideway โดยมีแนวต้าน 1548/1557 จุด ส่วนแนวรับ1539/1532 จุด
โดยตลาดน่าจะเปิดลงในช่วงแรก ตามการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นต่างประเทศที่อยู่ในจังหวะพัก
ตัว บวกกับ Housing Start ของสหรัฐฯ วานนี้ต่ำกว่าคาด และตลาดยังกังวลผลการรายงาน
FOMC Minute คืนนี้ ต่อแนวโน้มการชะลออัดฉีดเงินซื้อพันธบัตรระยะยาว(QE) รวมไปถึง
ความกังวลต่อการเลือกตั้งที่จะเกิดขึ้นในประเทศอิตาลี (Center-left, Bersini : pro
austerity / Center-right, Berlusconi : anti austerity) ที่จะเกิดขึ้นในวันที่ 24-25 ก.พ.
นอกจากนี้ นักลงทุนต่างชาติได้ทำสถานะ Short เพิ่มขึ้นอีก 386 สัญญา รวม 3 วันเป็น 746
สัญญา จากปัจจัยดังกล่าว จะส่งผลให้ดัชนีในช่วงแรกอ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม แรงหนุนจาก
ภาพรวมเศรษฐกิจในประเทศ ที่แข็งแกร่ง Wealth effect และล่าสุด การคงอัตราดอกเบี้ยของ
กนง. ซึ่งส่งผลให้นักลงทุนคลายความกังวลในระยะสั้นต่อการควบคุม Inflow ของเงินทุน จะ
กลับมาเปนปัจจัยสำคัญ ที่จะทำให้ดัชนีสามารถพักตัวอยู่ในระดับสูงรอบ 18 ปีได้
กลยุทธ์ : ระยะสั้นเรายังแนะนำสะสมหุ้นที่ได้ประโยชน์จากภาพเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง
โดยกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากการลงทุนรวม SCC, STEC, ITD และ กลุ่ม Domestic ที่ Mid-
Small Cap ในกลุ่ม Property อิงกระแสลดดอกเบี้ยยังเล่นต่อได้ : SIRI PRIN PS MK PF
SC และ ERW AOT AAV MINT ที่คาดผลประกอบการที่โดดเด่นจาก Seasonal และ
ทยอยสะสม BIG BANK เช่น BBL KBANK หากราคาอ่อนตัว หุ้น Top Picks วันนี้ PJW
BCH THCOM AKR
ขณะที่พอร์ตยาวยังคงน้ำหนักหุ้น 50% โดยเน้นหุ้น BETA & ALPHA Port 13F +
High Yield 2H12F + Earning Play 4Q12F
น้ำหนักพอร์ตลงทุน : พอร์ตยาว คงน้ำหนักหุ้น 50% กองทุนหุ้น 10% ทองคำ 30%
และเพิ่มตลาดเงิน-บอนด์ 10% พอร์ตสั้น Trading หุ้นที่มีพื้นฐานรองรับ
Fundamental & Tactical Top Picks
(+) PJW(TP6.5) รายงานงบ 4Q12 ออกมาตามคาดที่ 51 ล้านบาท(+53%y-y) และ
กำไรปี 2012 203 ล้านบาท(+42%y-y) แต่มีประเด็นที่น่าสนใจจาก GPM ที่ดีกว่าคาดราว
200Bps สู่ 21.7% ซึ่งในเบื้องต้นนักวิเคราะห์มีโอกาสปรับสมมติฐานปี 2013 ใหม่ อิง GPM
ระดับใกล้เคียง 4Q12 น่าจะทำให้มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2013 ขยับจาก 6.5 บาท สู่ 7 บาท จึงยัง
แนะนำสะสมในฐานะหุ้น Growth Stock 23% ต่อปี ที่มี Potential Upgrade
(+)BCH(TP15) แนะนำเก็งกำไร คาดกำไร 4Q12 เด่น อานิสงค์จากช่วง High
season หนุนฐานกำไรปี 2012 เติบโตราว32% และ อีก 4% ในปี 2013F
++THCOM (TP33.5) ลุ้นทดสอบต้าน 26/27.5 บาท จากแรงหนุนผลประกอบการใน
ปี 2012 พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 173.90 ล้านบาท จากขาดทุนสุทธิ 490.03 ล้านบาท ในงวด
เดียวกันปีก่อน นอกจากนี้ คณะกรรมการ ยังได้อนุมัติการจ่ายเงินปันผลประจำปี 55 ในอัตราหุ้น
ละ 0.40 บาทต่อหุ้น แนวโน้มในปี 2013 คาดว่ากำไรจะยังเติบโตได้ เนื่องจากไม่ต้องรับรู้ผลขาด
ทุนจาก Mfone ในกัมพูชา ที่ได้รับรู้ผลขาดทุนไปหมดสิ้นในปี 2012 และการเติบโตของธุรกิจ
iPSTAR ในจีน,และอินเดีย ความคืบหน้าในการทำสัญญาเพื่อขายช่องสัญญาณเพิ่มเติมให้กับที
โอที จะหนุนให้กำไรปี 2013 เติบโตสูงถึง 33%
++ AKR (Trading) แนะนำเก็งกำไรต่อลุ้นทดสอบต้าน 1.8/1.86 บาท หุ้น
Turnaround ผลประกอบการปี 2555 จะกลับมามีกำไร ธุรกิจหม้อแปลงไฟฟ้าจะรับอานิสงค์
จากการเปิด AEC เข้าไปปูการลงทุนธุรกิจหม้อแปลงไฟฟ้าในตลาดเพื่อนบ้าน หนุนรายได้ต่าง
ประเทศเพิ่มขึ้น ล่าสุดเพิ่งได้งานจากการไฟฟ้านครหลวงและการไฟฟ้าส่วนภูมิภาคมูลค่ารวม
กว่า 1,090 ล้านบาท และงานของบริษัท30%เป็นงานภาครัฐและ 70เป็นงานเอกชนปัจจุบัน
บริษัทผลิตหม้อแปลงปีละ1.2 หมื่นลูกหรือ 3,000 MVA และปัจจุบันกินส่วนแบ่งทางการตลาดใน
ธุรกิจหม้อแปลงไฟฟ้าประมาณ 25-30 % จากมูลค่าตลาดรวมประมาณ 7,000 ล้านบาท
++PS(TP35.2) คาดแนวโน้มกำไร 4Q12 โดดเด่นบวก กับเก็งลดดอกเบี้ยวันที่ 20
กพ นี้ ขณะที่ Presale สูงถึง 3.5 หมื่นล้าน +21%y-y คาดรายได้ 3.4 หมื่นล้าน 26%y-y โดย
เปิดโครงการใหม่ 5.5 หมื่นล้าน +148%y-y ราคาย่อยังแนะนำซื้อสะสมในฐานะ1 ในหุ้นเด่น
Beta port 2013F โนมูระคาดกำไรปี 13 ของ PS จะเติบโต 43% จาก 32% ในปี 2012
และโตต่อเนื่อง 14% ในปี 2014F คาดทดสอบ 35/36 บาท
++SIRI (TP5.31) แรงหนุนจากการลดลดดอกเบี้ย 20 ก.พ. นี้ยังมีอยู่ +ฐานกำไรที่
เติบโตเด่น และการรุกโครงการใหม่ อย่าง Aggressive บวกกับปัจจัยหนุนระยะสั้น
Sales Event ในสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาได้รับความสำเร็จอีกครั้งหนึ่ง คาดส่งผลบวกต่อ
ราคาหุ้น โดย Total Presales เท่ากับ 14.8 พันล้านบาท YTD คิดเป็น 82% ของเป้า
Presales ใน 1Q13 ที่ 18 พันล้านบาท ได้ภายในระยะเวลา เพียงครึ่งแรกของ 1Q13
(Presales ที่เหลือ 3.2 พันล้านบาท) นอกจากนี้ โครงการ EDGE สุขุมวิท 23 มี Project
value เท่ากับ 2.9 พันล้านบาท (THB 180k/sqm) ได้ถูกขายออกไปอย่างรวดเร็ว Valuation
ต่ำสุดในกลุ่ม Big Property ขณะที่กำไรปีนี้ Consensus คาดเติบโต 23% 12F และ อีก
17% 13F ลุ้นทดสอบ 5.3/5.5 บาท
++GUNKUL(TP31) Momentum ยังเป็นขาขึ้น All Time High ต่อเนื่อง แนะนำ
สะสมกรอบ 25-26.25 บาท ลุ้นทดสอบ 27/28 บาท ในฐานหุ้น Beta Port 2013 กลุ่ม Solar
Farm ที่คาดว่ากำไร 4Q12 จะยังทรงตัวในระดับสูง ขณะที่ 1Q13 Solar Farm จะทยอยแล้ว
เสร็จ 57เมกะวัตต์ รวมถึงโครงการนำร่องพลังงานลมที่ทยอยแล้วเสร็จอีก 10เมกะวัตต์(ห้วยบง
1-2) เป็น Key Driver Growth ในปีนี้ แนวโน้มกำไรปี 12 เติบโต 4เท่า และอีก 46% ในปี
2013
++SCC(TP530) ปริมาณการขายปูนในประเทศยังคงเติบโตเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง รับอานิ
สงค์ความคืบหน้าของครมอนุมัติร่างงบลงทุน 2.2 ล้านล้านบาท ขณะที่ธุรกิจปิโตรเคมีก็มีแนว
โน้มฟื้นตัวต่อเนื่อง โนมูระคาดกำไรปี 2013 จะเติบโตถึง 30% จากที่หดตัวลง 13.6% ในปี
2012
++PTT (TP450) แนวโน้มขาขึ้น หลังจากน้ำมันดิบ Dubai พุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่องกว่า
6.8% นับตั้งแต่ช่วงกลางเดือน ม.ค. bullish ตามความเชื่อมั่นเศรษฐกิจโลก หุ้นยัง Laggard
ลุ้นทดสอบ 368 บาท ผลประกอบการปี 2012 คาดว่าจะทรงตัว แต่จะกลับมาเติบโตดี ขึ้นในปี
2013 ตามการเติบโตของบริษัทลูก ด้วยปัจจัยหนุนจาก ปริมาณตามความต้องการใช้ก๊าซที่ขยาย
ตัว แนวโน้มราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น รวมทั้ง Spread ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่สูงขึ้น นอกจากนี้
Valuation ค่อนข้างต่ำ มีการซื้อขายอยู่ที่ PER 10.46 เท่า
++STEC(TP39) ราคาหุ้นยืนเหนือต้าน 33 บาท หลังวันก่อนประกาศงาน.เพิ่มจาก
การก่อสร้างโรงงานของกลุ่ม CP Group อีก 1.68 พันล้านบาท หลังจากได้งานสร้างสำนักงาน
ใหญ่ CAT Telecom 2.2 พันล้าน ในช่วงก่อหน้า และยังมีโอกาสได้งานต่อเนื่องปลายเดือนก.พ.
คาดลุ้นประชนะประมูล รัฐสภาแห่งใหม่ ขณะที่โครงการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐฯ
โดยเฉพาะรถไฟความเร็วสูงสายเหนือ-อีสาน ถือเป็นปัจจัยหนุนส่วนเพิ่ม ขณะที่ baglog สิ้น ธค
12 สูงราว 6 หมื่นล้านบาท หนุนฐานรายได้ปี 2013 โตต่อเนื่องอีก 14% คาดจะเดินหน้าต่อ
ทดสอบ 35/37 บาท
+PRIN(TP3.1)ราคาหุ้นทะลุต้าน 2.48 บาทได้แล้ว ลุ้นผ่าน 2.62 สู่ 2.8/2.92 บาท
จากแรงเก็งกำไรลดดอกเบี้ยวันที่ 20 ก.พ. + กำลังซื้อแนวราบฟื้น หลังคลายน้ำท่วมเช่นกัน คาด
กำไร 4Q12 จะฟื้นตัวโดดเด่น q-q + High Yield กว่า 5% น่าจะเป็นหุ้นที่ถูกซื้อสะสมในฐานะ
Yield เพื่อป้องกันพอร์ตผัวผวน
++STA(TP22) ราคายางฟื้นอีกรอบ ที่ 330 เยนต่อกก หลังเยนอ่อนค่า ล่าสุดเย
นทะลุ 94 เยนต่อเหรียญฯ สู่ 94.42 เยน และมีโอกาสอ่อนตัวสู่ 100 เยนได้ในระยะกลาง บวกกับ
แรงหนุนการจำกัด Supply ควบคุมการส่งออกยางของไทย อินโดนีเซีย และมาเลเซีย ซึ่งเป็นผู้
ผลิตราว 67%ของทั้งโลก ขณะที่ช่วง 1H13 เป็นช่วงที่ปริมาณยางน้อยตามฤดูกาล บวกกับความ
ต้องการยางในอุตสาหกรรมยานยนต์ยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่องหนุน STA เป็นหุ้น Turnaround แนว
โน้มราคาย่อตัว18.3-18.7 บาทยังน่าสะสมรอบใหม่ลุ้นทะลุต้าน 19.1 สู่ 19.6/20.7/21 บาท
++SYNTEC(TP 1.66) Consensus Upgrade TP จาก 1.46 สู่ 1.66 บาท ราคา
หุ้นเริ่มยืนในกรอบขาขึ้นลุ้นไปต่อที่ 1.55/1.60 แนะนำสะสมในฐานะหุ้น Alpha Port 2013 ที่
แนวโน้มกำไรในปี 2013 น่าจะพลิกกลับมามีกำไรได้ 189 ล้านบาท หลังจากคาดขาดทุน 105
ล้านบาท ในปี 2012 หลักๆ เกิดจากทยอยส่งมอบงานเก่าๆ ที่มี Marginต่ำแล้วเสร็จ
++AGE(TP4.12) ถือต่อหรือสะสมเพิ่มได้ หุ้น Alpha Port ใน Theme
Turnaround 2013 ที่แนวโน้มกำไร 4Q12 จะเติบโต q-q ตาม Demand จากจีนที่เศรษฐกิจ
ส่งสัญญาณผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาสก่อน ขณะที่โรงงานท่าเรือที่อยุธยาที่จะเริ่มใช้ได้
100% ปลาย 1Q13 หนุน Logistic Cost ลดราว 100 ล้านบาทต่อปี Consensus คาดฐาน
กำไรปี 2013 พลิกมามีกำไร 241 ล้านบาท จากขาดทุน 44 ล้านบาทในปี 2012
++BBL(TP262) ราคาหุ้นย่อแรงยังเป็นโอกาสในการซื้อสะสมในระยะยาว คาดราคา
ลงเนื่องจากกังวลการประชุมกนง 20 ก.พ.นี้ เชื่อว่า Loan Growth ที่สูงจะหนุนกลับมาเป็น
Leader ตลาดรอบนี้ + Valuation ถูกสุดในกลุ่ม Big Bank ได้ประโยชน์จาก Corporate
Loan มากสุด รับกระแสการลงทุนขาขึ้น คาดเป็น Leader นำตลาดขึ้น
++TMB(TP2.6) หากราคาหุ้นเริ่มสร้างฐาน พร้อมเดินหน้ารอบใหม่ Nomura ให้
Target Price 2.6 บาท(จากเดิม 1.5 บาท) ภายหลังมีมุมมองเชิงบวกต่อประสิทธิภาพการทำ
กำไรของบริษัทที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่แรงกดดันจากการตั้งสำรองลดลง หลังงวด 4Q12
ที่ผ่านมาตั้งสำรองสูงถึง 5.4 พันล้านบาท ซึ่งกดดันให้ผลประกอบการงวดดังกล่าวขาดทุน 2.1
พันล้านบาท ซึ่งน่าจะเป็นระดับต่ำสุดไปแล้ว จึงปรับประมาณการกำไร 13-14F ขึ้น 43-68%
++BTS(TP9.5) คาดราคาปรับฐานเสร็จแล้วพร้อมเดินหน้าต่อ คาด Infra Fund
ชัดเจนต้นมีค 13 หนุน Momentum บวกต่อเนื่อง ลุ้นไปต่อสู่ 8.55/8.8 บาท แนะนำ Let
Profit Run หรือ ซื้อเก็งกำไรต่อได้ ในฐานะหุ้น Beta Port 2013 ที่กลับมาแนะนำอีกครั้ง คาด
กำไร 4Q12 เติบโตจากการขาย VGI 1.5 พันล้านบาท ขณะที่ 1Q13 จะโตต่อจากการขาย
Infra Fund (คาด ก.พ. 13) หนุนบริษัท Lock รายได้อนาคตราว 6-7 หมื่นล้าน ซึ่งหลักหักค่าใช้
จ่ายและชำระหนี้จะมีเงินรองรับการขยายส่วนต่อรถไฟฟ้าในปี 13 และมีลุ้นปันผลพิเศษ
+KK(TP55) เล่นรอบขายทำกำไรเหนือ 60 บาท อ่อนตัวต่ำกว่า 60 บาท เข้าสะสมรอบ
ใหม่ พอร์ตยาวถือต่อได้ ในฐานะหุ้น High Yield + ที่คาดว่ากำไรปี 13จะพลิกมาเติบโต 19%
จากปีนี้ที่หดตัว9% เนื่องจากแนวโน้มสินเชื่อรายย่อยที่เติบโตเด่น
++ERW(TP6.33) แม้ติด Cash Balance แต่ยังแนะนำสะสมต่อเนื่อง คาดหลุด
Cash Balance ราคาหุ้นจะกลับมาซื้อขายเหนือ 6 บาท ในฐานะหุ้น Alpha port 2013F ที่
แนวโน้มกำไรโตต่อเนื่อง 3 ไตรมาสข้างหน้า อานิสงค์จากจำนวนนักท่องเที่ยวปีนี้แตะ 21 ล้าน
คน และปีหน้าทำสถิติใหม่ 23 ล้านคน นอกจากนี้เตรียมขาย Ibis ป่าตอง+พัทยา เข้ากอง Prop
Fund หนุนกำไรส่วนเพิ่ม คาดแนวโน้มกำไรปีหน้าโต 86%y-y จากปีนี้ที่หดตัว 77%
+IVL(TP30) ราคา Cotton ขาขึ้น (ดูภาพประกอบด้านหลัง) หลังจีนในฐานะ ผู้นำเข้า
รายใหญ่ของโลก เร่งนำเข้า Cotton ในเดือน ธค สูงถึง 5.32 แสนตัน หรือเพิ่มขึ้นถึง 75% จาก
เดือนก่อนหน้า หลัง Demand Cotton ฟื้นตัวเร็ว กดดันสต็อกของจีนใกล้หมด ทำให้กระทรวง
เกษตรจีนคาดการณ์ว่าการนำเข้า Cotton ปี 13 จะสูงถึง 12.5mn Bales(1Bales=218Kg)
หรือเพิ่มถึง 8.7%y-y ล่าสุดราคา Cotton 83 เซน จากวันก่อน 78.55 เซน ฟื้นตัวจากระดับต่ำ
สุดกลางเดือน พ.ย. ที่ 70 เซน และสูงสุดในรอบ 8 เดือน เป็นปัจจัยบวกต่อ IVL ในฐานะ
Product โพลีเอสเตอร์เป็นสินค้าทดแทน Cotton (แต่อย่างไรก็ตามราคา Cotton ที่สูงเกิน
กว่า 100 เซน เท่านั้น จึงจะมีผลต่อแนวโน้มผลประกอบการของ IVL อย่างมีนัยสำคัญ)
+GFPT(TP10.5) ราคาอ่อนตัวที่ราคาฐานล่างยังเน้นสะสมในกรอบ 7.35-7.75 บาท
ราคาไก่ยังทรงตัวในระดับสูง แม่จะอ่อนตัวลงเล็กน้อยจากสัปดาห์ก่อนที่ กก.ละ 46.8 บาท(ต้น
ทุน 40 บาท) เหลือ 46 บาท แต่แนวโน้มขาขึ้นของราคาไก่ยังคงต่อเนื่องถึงช่วงตรุษจีนต้นก.พ.
นี้ ยังเป็น ปัจจัยหนุนให้บริษัทพลิกเป็นหุ้น Turnaround ปี 13 และโตต่อเนื่องอีก 23% ในปี 14
Opportunity Day : วันนี้ LPN TTA LHK TOP STEC, 26 ก.พ. PTTGC
PJW JMART JMT IVL, 27 ก.พ. WHA HYDRO PPM CNT AI, 28 ก.พ. PYLON
ILINK AGE MINT SSI
Research/IRIS ออกบทวิเคราะห์
(+) PJW(TP6.5) รายงานงบ 4Q12 ออกมาตามคาดที่ 51 ล้านบาท แต่มีประเด็นที่
น่าสนใจจาก GPM ที่ดีกว่าคาดราว 200Bps สู่ 21.7% ซึ่งในเบื้องต้นนักวิเคราะห์มีโอกาสปรับ
สมมติฐานปี 2013 ใหม่ อิง GPM ระดับใกล้เคียง 4Q12 น่าจะทำให้มูลค่าพื้นฐานใหม่ปี 2013
ขยับจาก 6.5 บาท สู่ 7 บาท จึงยังแนะนำสะสมในฐานะหุ้น Growth Stock 23% ต่อปี ที่มี
Potential Upgrade
(+)Nomura ออกรายงานหลัง กนง คงดอกเบี้ย : ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) มี
มติ 6-1 เพื่อคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 2.75% ตามที่ทาง Nomura และ
consensus คาด
· คำแถลงยังคงค่อนข้างเป็นกลาง (neutral) โดยไม่มีข้อบ่งชี้ว่าธปท.กำลังจะเปลี่ยน
แปลงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไปในทางใดทางหนึ่ง (อย่างน้อยที่สุดก็สำหรับในอนาคตช่วงใกล้)
· ธปท.มองว่าเศรษฐกิจโลกมีเสถียรภาพมากขึ้นและมีสัญญาณดีขึ้นเมื่อเทียบ
กับการประชุมครั้งก่อน
· ธปท.มองว่าในระยะต่อไปเศรษฐกิจไทยจะมีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่องและสูงกว่าที่
ประเมินไว้เดิม โดยอุปสงค์ภายในประเทศยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก รวมทั้งการส่งออกที่คาด
ว่าจะฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป
· ธปท.กล่าวว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้เพิ่มขึ้นบ้าง ซึ่งเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของ
ราคาน้ำมัน แต่ในมุมมองของทาง Nomura มองว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไม่ได้เปลี่ยน i.e. ยังคง
มีเสถียรภาพและอยู่ในกรอบเป้าหมาย 0.5%-3.0%
· ธปท.มีการเน้นถึงเรื่องการป้องกันความเสี่ยงทางด้านเสถียรภาพทางการเงิน
(financial stability risk) และการตรวจสอบกระแสเงินทุน (capital flows) ซึ่งทาง Nomura
มองว่านี่เป็นสัญญาณว่าธปท.อาจจะกำลังหาเครื่องมืออื่นนอกจากอัตราดอกเบี้ยนโยบายมาใช้
· ทาง Nomura มองว่าผลการประชุมกนง.วานนี้เป็นผลดี เนื่องจากแสดงให้เห็นว่า
ธปท.ให้ความสำคัญในเรื่องความน่าเชื่อถือ (credibility) และความเป็นอิสระ
(independence) มากในขณะที่มีแรงกดดันทางการเมือง
· ทาง Nomura ยังคงมุมมองเดิมว่า ธปท.จะยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในส่วนที่
เหลือของปี 2013
(+) Nomura Comment หลัง Meeting INTUCH : ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ
INTUCH (TP81, Buy) หลังเข้าร่วมการประชุมของกลุ่มบริษัทวานนี้
· ในส่วนของธุรกิจโทรศัพท์มือถือ (cellular) ผู้บริหารไม่ได้คาดว่าจะมีการแข่งขัน
ทางด้านราคาที่รุนแรงในตลาด ทั้งนี้ AIS มีแผนที่จะมี 20,000 3G-2.1GHz sites จาก
ปัจจุบันที่ 14,000 2G sites โดย sites ที่เพิ่มขึ้นจำนวน 6,000 อาจเป็นการใช้
infrastructure ร่วมกับทาง DTAC
· ในส่วนของธุรกิจดาวเทียม (satellite) การสิ้นสุดการดำเนินกิจการของ Mfone
จะทำให้มีกำไรเพิ่มขึ้นประมาณ 500 ล้านบาทใน FY13F (FY12 = 174 ล้านบาท) ทั้งนี้ key
driver ใน FY13F ยังคงเป็นการเติบโตของ revenue ของ IPSTAR โดย target IPSTAR
utilization สำหรับ FY13F อยู่ที่ 59% (vs 50% ใน FY12)
· สำหรับในส่วนของการลงทุนใหม่ (TV digital) ทาง Nomura มองว่ายังเร็วไป
สำหรับการประเมินมูลค่าในตอนนี้
· Dividend yield ของ INTUCH = 6%
(+)IRIS ออก Monthly Report เดือน กพ 13 มีการสรุปผลตอบแทนของพอร์ตลงทุน
เดือนมค 11 – 29 มค 13 สูงถึง 7.07%m-m มากกว่าผลตอบแทนตลาดราว 2% และ
Return ของพอร์ตตั้งแต่ต้นปี 2013 เพิ่มขึ้นเป็น 12.9% (ดีกว่าของตลาดฯ ที่อยู่เพียง
6.24%) โดยหุ้นที่ให้ผลตอบแทนชนะตลาดมี 6 บริษัท คือ BTS, PS,SPCG, SC, CPF,
INTUCH
ส่วนเดือนก.พ. 13 เราแนะนำถือ หุ้นใน Theme Thailand Circle : ทั้ง Beta &
Alpha Port 2013 ผสาน High Yield + Earning Play 4Q12 ดังนี้ กลุ่มที่ได้ประโยชน์
ดอกเบี้ยต่ำ+กำไร 4Q12 เด่น คือ SC PS หุ้น Turnaround SPCG, SYNTEC, GFPT
High Yield INTUCH และ HIGH Growth BTS, GUNKUL และ Soft Commodities
STA และขาย AGE, KK, CPF ไปซื้อ 1) Government Spending : BBL, STEC 2)
High Growth : PJW
Economic Calendar
(+/-)ตัวเลขเศรษฐกิจ
US : NAHB Hosing Start 890K ต่ำกว่าคาด 920K และน้อยกว่าครั้งก่อน 954K
วันนี้จับตา CPI %y-y 1.7% vs 1.7% Existing Home Sales mom -0.8% vs -1% EU ;
บ่าย 3 วันนี้ จับตา PMI fg ของ France 43.8 vs 42.9 และ Germany 50.5 vs 49.8 ส่วน
ช่วงเย็นลุ้น PMI ของ EU 48.4 vs 47.9
(+/-) Events : : 21 ก.พ. FOMC minute Jan29-30
Investment Theme
(+) Earning Play 4Q12F แนะนำสะสมหุ้นกลุ่มนี้ราว 10% ของพอร์ต คาดแนวโน้ม
กำไรโต q-q และ y-y : TICON, LPN, SC, OISHI, CENTEL, SPALI, SIRI, BCP, PS,
MAJOR, ROBINS, AOT, MINT, SCC, SAMTEL, ERW, SITHAI, MALEE, ASK,
HMPRO, SINGER
(+)Dividend Play งวด 2H12 การคัดเลือกหุ้นปันผลเด่น 2H12 คัดเลือกจาก 1) หุ้นที่
คาดว่าจะจ่ายเงินปันผลสูง งวด 2H12 หรือประจำปี2012(จ่ายครั้งเดียว) 2) เป็นหุ้นที่มีปัจจัยพื้น
ฐานเด่นราคาหุ้นยังคง Undervalue มูลค่าพื้นฐานปี 2013 ของ Consensus (upside >
10%) แบ่งเป็น 2 กลุ่ม ดังนี้ คือ หุ้นปันผล Big Cap. แนะนำ DELTA TISCO SIRI VNT
QH BCP BTS เป็น Top Picks และ หุ้นปันผล MID-Small Cap. เลือก แนะนำ TMT
TICON IFS PRIN ASK เป็น Top Picks
(+)กลยุทธ์การลงทุนหุ้นปันผลระยะสั้น ผลการศึกษาด้านราคาของหุ้นปันผลย้อนหลัง 8
ปี พบว่า 1) กลยุทธ์สำหรับหุ้นขนาดใหญ่ ควรซื้อก่อนขึ้น XD ระยะสั้น เพียง 2 สัปดาห์ และขาย
หลัง XD 1-2 สัปดาห์ จะให้ผลตอบแทนเฉลี่ยที่น่าพอใจราว 2.8-3.9% เนื่องจากส่วนใหญ่เป็น
หุ้นนำดัชนี ซึ่งราคาหุ้นมักจะผันผวนตามภาวะตลาด การลงทุนเพื่อหวังผลตอบแทนจากปันผลจึง
ควรลงทุนในช่วงระยะเวลาสั้นๆ แตกต่างจากหุ้นขนาดกลาง-เล็ก ควรซื้อในช่วงที่ยาวกว่า คือก่อน
วันขึ้น XD ราว 2 เดือน และขายก่อนวัน XD 1 วัน จะให้ผลตอบแทนที่น่าพึงพอใจที่สุดเฉลี่ยราว
9.1% (กลยุทธ์ระยะสั้นดูเพิ่มเติมในเล่ม)
+Thailand Circle 2013 : IRIS SET Target 2013F 1536 จุด : Beta Port
(BBL, STEC, SCC, ITD, PS, SC, ASK, GFPT, STPI, BTS, HEMRAJ, GUNKUL,
INTUCH, KK, TMT, PTTGC, CPF) Alpha port (High risk high Return : THRE,
GRAMMY, SYNTEC, AGE, GFPT, PSL, NUSA, TTA, ERW, STA, SPCG)
+Nomura Thailand Strategy : ปรับ target SET index จาก 1555 เป็น 1600
เพื่อให้สะท้อนการปรับมุมมองเชิงบวกใน BANK (KTB, TMB) และ PROPERTY (QH,
PS, LH) ในช่วงที่ผ่านมา โดย SET target ใหม่สะท้อน 2013F PER ที่ 14.6x และ PEG
0.73x ซึ่งโนมูระยังมองว่าไม่สูงจนเกินไป ปรับค่าเงินบาทปลายปี 2013-14 เป็น 29.1 และ
28.6 ตามลำดับ และมองว่าไม่น่าจะมี capital control เลือก focus สำหรับปีเป็น BBL,
KBANK, SCC, BIGC, GLOW, PTTGC, AOT, PS, QH
Quant Idea Trading
+Buy Signal Alert : หาจังหวะเก็งกำไร AH, AKR, AMATA, BBL, ITD, INET
AKR, THCOM
(+)หุ้นวานนี้ที่มีแรงซื้อสูงNVDR / Most Active : BBL TCAP PTT ADVANC
SCB / CPALL SCB PTT THCOM LOXLEY
ปัจจัยที่ต้องติดตาม (ดู Details ในเล่ม)
(-)ตลาดยางเอเชีย:ยาง TOCOM ทรุดต่อ 3% หลังมีข่าวไทยไม่ต่ออายุโครงการพยุง
ราคายาง สัญญญายางส่งมอบเดือนก.ค.ที่ตลาดยางโตเกียว (TOCOM) ดิ่งลง 10 เยน หรือ 3%
มาที่ 302 เยน/กก. ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 1 ก.พ.ในช่วงบ่ายวันนี้ 'นักลงทุนเทขาย
สัญญาเพื่อตัดขาดทุน หลังจากราคาร่วงลงต่ำกว่าแนวรับสำคัญที่ระดับ 320 เยน โดยการดำเนิน
การของไทยได้เพิ่มแรงกดดันต่อตลาดด้วย ทำให้นักลงทุนส่งคำสั่งขายออกมาอีก' ดีลเลอร์ใน
โตเกียวกล่าว นายยุทธพงศ์ จรัสเสถียร รมช.เกษตรและสหกรณ์ กล่าวว่า รัฐบาลจะไม่ต่ออายุ
โครงการพยุงราคายางที่จะสิ้นสุดในวันที่ 31 มี.ค.นี้ ราคา STA ปรับตัวลดลง 0.30 บาท จาก
18.30 บาทเมื่อวาน เหลือ 18.00 บาท ในขณะนี้
(+)ราคา Cotton ยังขึ้นต่อจาก 84.1 สู่ 84.4 เซน ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดกลางเดือน พ.
ย. ที่ 70 เซน และสูงสุดในรอบ 9 เดือน (ดูภาพประกอบด้านหลัง) หลังสหรัฐฯผู้ส่งออก Cotton
รายใหญ่ของโลก มีการลดพื้นที่เพาะปลูกลง 16%y-y ในปี 2013 เหลือเพียง 10.32 ล้าน
เอเคอร์ และคาดปริมาณผลผลิตในประเทศลดลงจาก 17 ล้าน Bale ปีก่อน เหลือเพียง 14 ล้าน
Bale ในปี 2013 เนื่องจากชาวไร่ส่วนใหญ่หันไปปลูกข้าวโพดเพิ่มเนื่องจากให้ผลผลิตและสร้าง
รายได้มากกว่า บวกกับความต้องการที่เพิ่มขึ้นหลัง จีนในฐานะ ผู้นำเข้ารายใหญ่ของโลก เร่งนำ
เข้า Cotton ในเดือน ธค สูงถึง 5.32 แสนตัน หรือเพิ่มขึ้นถึง 75% จากเดือนก่อนหน้า หลัง
Demand Cotton ฟื้นตัวเร็ว กดดันสต็อกของจีนใกล้หมด ทำให้กระทรวงเกษตรจีนคาดการณ์
ว่าการนำเข้า Cotton ปี 13 จะสูงถึง 12.5mn Bales(1Bales=218Kg) เป็นปัจจัยบวกต่อ
IVL ในฐานะ Product โพลีเอสเตอร์เป็นสินค้าทดแทน Cotton (แต่อย่างไรก็ตามราคา
Cotton ที่สูงเกินกว่า 100 เซน เท่านั้น จึงจะมีผลบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการของ IVL อย่าง
มีนัยสำคัญ)
(*)กรณีปัญหาก๊าซที่เป็นเชื้อเพลิงในการผลิตไฟฟ้าของกฟผ. ในแหล่งยาดานา
ประเทศพม่าพบปัญหาการทรุดตัวของแท่นผลิตทำให้พม่าต้องแจ้งหยุดซ่อม 9-13 เม.ย.56 นี้
แต่เนื่องจากแหล่งยาดานาต้องนำมาผสมกับแหล่งเยตากุนเพื่อทำให้ค่าความร้อนเหมาะสมเมื่อ
แหล่งใดแหล่งหนึ่งหยุดก็ต้องหยุดหมดทำให้ก๊าซฯหายไปจากระบบทันที 1,100 ล้านลูกบาศก์ฟุต
ต่อวัน แต่กฟผ.ยืนยันว่าได้เตรียมแผนรองรับแล้วไฟฟ้าจะไม่ขาดแน่นอน ซึ่งก๊าซฯที่หายไปจะส่ง
ผลกระทบต่อโรงไฟฟ้าในฝั่งตะวันตกทั้งหมด ได้แก่ โรงไฟฟ้าราชบุรี ราชบุรีเพาเวอร์ ไตรเอ็น
เนอร์ยี่ พระนครเหนือ ใต้และวังน้อยมีกำลังผลิตรวม 4,100เมกะวัตต์ ประเด็นดังกล่าวมีผล
กระทบเชิงลบต่อ PTTEP เล็กน้อยเพราะถือหุ้นในแหล่งก๊าซดังกล่าว 19.3% ในแหล่งเยตากุน
และ 25.5% ในแหล่งยาดานา ซึ่งเบื้องต้นหากแหล่งก๊าซดังกล่าวปิดราว 13-15 วัน จะกระทบ
ยอดขายของ PTTEP เพียง 0.2-0.5% จากยอดขายในปี 12 ราว 0.1-0.3% ของกำไรสุทธิปี
12 ซึ่งถือเป็นผลกระทบเชิง Sentiment ต่อ PTTEP และ PTT เท่านั้น ซึ่ง กฟผ ต้องวางแผน
พลังงานสำรองเพื่อไม่ให้การไฟฟ้าในประเทศขาดช่วงเสียหาย ซึ่งหาก กฟผ เลือกนำพลังงาน
LNG มาใช้ผลิตไฟฟ้าแทน ถือเป็นปัจจัยบวกต่อ PTT คาด Offset ผลกระทบจาก PTTEP ได้
ดังนั้นหากในช่วงดังกล่าวเราช่วยกันประหยัดไฟฟ้าคาดว่าจะไม่ได้รับผลกระทบต่อการใช้ชีวิต
อย่างมีนัยสำคัญ แต่ประเด็นที่สำคัญคือ ปริมาณการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น ขณะที่เชื้อเพลิงพลังงาน
หาได้ยากลำบากมากขึ้น เป็นปัจจัยหนุนต่ออนาคตกลุ่มพลังงานไฟฟ้าทางเลือก GUNKUL,
SPCG, DEMCO, SOLAR เด่น
ลุ้นงานประมูลรัฐสภาสิ้นเดือนนี้ STEC ITD PLE SYNTEC เข้าร่วมประมูล
รัฐบาลเตรียมเพิ่มเงินลงทุนอีก 2.8 ล้านล้านบาท ในการลงทุนอีก 2.8 ล้านล้านบาท ใน
การลงทุนด้านคมนาคมขนส่ง โดยจะตั้งไว้ในงบประมาณ 7 ปี ปีละ 4 แสนล้านบาท หรือ 20%
ของงบประมาณแต่ละปี เมื่อรวมกับการออก พ.ร.บ.กู้เงินมาลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน 2.2 ล้านล้าน
บาท รัฐจะใช้เงินลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานรวม 4.8 ล้านล้านบาท ในระยะ 7 ปีข้างหน้า ถือเป็น
ปัจจัยหนุนเชิง Sentiment ต่อกลุ่มรับเหมา ทั้ง STEC, ITD, CK
(-)ต่างชาติขาย -356.4 ล้านบาท และ Short เพิ่มอีก 386 สัญญา (รวม 3 วัน 746
สัญญา) (ยอด Short สะสมตั้งแต่กลาง ธ.ค 12 – 11 ก.พ. ยังใกล้ 1.3 หมื่นสัญญา) สถานะ
Short สะสมที่ยังสูง เป็นความเสี่ยงที่กดดันให้ต่างชาติยังคงขายหุ้นไทยเพื่อกดตลาดปรับฐานต่อ
เนื่อง
(-,*)ปัญหาวิกฤตการคลังของสหรัฐ ที่เลื่อนมาจากช่วงต้นปี ได้แตกออกมาเป็น 3
ประเด็น ดังนี้
1) The sequester (ผลพวงจากการเลื่อน Spending cuts ไปอีก 2 เดือน การ
ตัดลดงบประมาณค่าใช้จ่าย โดยมี Deadline ในวันที่ 1 มี.ค. ซึ่งหากไม่สามารถตกลงกันได้ จะ
เกิดการตัดลดงบประมาณอัตโนมัติ $110 Bn. / year ระยะเวลา 10 ปี
2) The Continuing Resolution (CR ) Deadline วันที่ 27 มี.ค. ถ้าสภา
คองเกรสไม่สามารถจัดสรรงบประมาณ ได้ลงตัวก่อนช่วงเวลาดังกล่าว จะส่งผลกระทบต่อหน่วย
งานภาครัฐ ที่อาจจะต้องปิดหน่วยงานบางส่วนลง คาดว่า 800,000 จากบุคลากร 2.8 ล้านคน จะ
ต้องพักงานหรือลาออกจากงาน
3) The Debt Ceiling $16.4 Trn. - ขยายระยะเวลาเพิ่มเพดานหนี้ของรัฐบาล
สหรัฐไปจนถึงวันที่ 19 พ.ค.แล้ว
(-) ปัญหาหนี้ยุโรปกลับมากดดันอีกครั้ง หลังมีปัญหาการเมืองในสเปนกดดันให้นาย
มาริโอ จาราอย ลาออก เนื่องจากถุกกล่าวหาถึงการคอรัปชั่น
(*)Italy Election 2013 (Feb 24-25) (630 ที่นั่งของ Chamber of Deputies
และ 315 ที่นั่งใน elective members of the Senate)
|
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น