บริษัท ซิโน-ไทย เอ็นจีเนียริ่งแอนด์คอนสตรัคชั่น
ณ วันที่ 22/02/56
ราคาตลาดที่ 34.25 บาท
P/E 33.08 บาท
P/BV 6.27 บาท
ปีที่แล้วมีปันผล
ธุรกิจ พัฒนาอสังหาริมทรัพย์
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : STEC แนะนำซื้อ ประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 36 บาท
หุ้นแพง แต่Storyโครงการต่างๆหนุน ยังแพงขึ้นได้อีก
ประเด็นการลงทุน : ผู้บริหารตั้งเป้าปีนี้จะเติบโตเด่น 15-20% จะประมูลงานอีก 1
แสนล้านบาท คาดได้งาน 2.5-3 หมื่นล้านบาท ปัจจุบันมีงานในมือ (Backlog) 6 หมื่นล้านบาท
ทำสถิติสูงสุดใหม่ รองรับรายได้ถึง 3 ปี Super Cycle ใน Mega Infrastructure Project
และโรงไฟฟ้า จะช่วยหนุนการเติบโต แนวโน้มผลประกอบการปี 2556 จะโดดเด่นทำสถิติสูงสุด
ใหม่ต่อเนื่อง ฐานะการเงินแข็งแกร่งมีเงินสดในมือสูงถึง 7.1 พันล้านบาท ราคาหุ้น STEC ซื้อ
ขาย P/E ปี 2556 ที่แพงเท่ากับ 25.9 เท่า แต่ในอดีต STEC เคยซื้อขาย P/E สูงถึง 30-50
เท่า ซึ่งรอบนี้ Story ยังหนุนจาก Mega Project อยู่ในช่วง Super Cycle ดังนั้น เราแนะนำ
ซื้อ ราคาเป้าหมายเท่ากับ 36 บาท
ตั้งเป้ายอดรับรู้รายได้ปีนี้โต 15-20% จะประมูลงานอีก 1 แสนล้านบาท: บมจ. ซิโน-ไทย
เอ็นจีเนียริ่ง แอนด์ คอนตรัคชั่น (STEC) ได้จัดงานบริษัทจดทะเบียนพบผู้ลงทุนเมื่อวาน (21
ก.พ.) บริษัทตั้งเป้ารายได้เติบโต 15-20% สู่ระดับประมาณ 2.3 หมื่นล้านบาท โดยปัจจุบันที่
บริษัท มีงานในมือ (Backlog) ประมาณ 6 หมื่นล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะรับรู้ในปีนี้ 2 หมื่นล้าน
บาท รวมถึงมีงานใหม่บางโครงการเข้ามาเสริมรายได้ปีนี้อีก คาด ปีนี้จะมีอัตรากำไรขั้นต้น อยู่
ที่ 8-9% และอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 5-6% จากการที่บริษัทได้มีการพัฒนาบุคคลากร และบริหาร
ต้นทุนได้ดี งานในมือ (Backlog) ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง อนาคตจะได้งานจำนวนมาก: ต้น
เดือน ม.ค.2556 มีงานในมือ (Backlog) ที่สูงถึง 60,186 ล้านบาท และ ได้งานเพิ่มคือ
โครงการออกแบบและก่อสร้างอาคารสำนักงานใหญ่และอาคารแวดล้อมของ บริษัท กสท โทร
คมนาคม จำกัด (มหาชน) หลักสี่ มูลค่า 2,439 ล้านบาท โครงการเซ็นทรัลเฟสติวัล เชียงใหม่
งานโครงสร้างและสถาปัตยกรรมส่วนอาคารที่จอดรถของบริษัท เซ็นทรัล พัฒนา จำกัด (มหาชน)
หรือ CPN มูลค่า 568 ล้านบาท และ โครงก่อสร้างอาคารโครงการสถาบันผู้นำเครือเจริญ
โภคภัณฑ์ของบริษัท พัฒนาผู้นำเครือเจริญโภคภัณฑ์ จำกัด มูลค่า 1,677 ล้านบาท ในปีนี้บริษัท
คาดว่าจะได้รับงานใหม่ 2.5-3 หมื่นล้านบาท จากงานที่จะประมูลในปีนี้มีมูลค่ากว่า 1 แสนล้าน
บาท Super Cycle ใน Mega Infrastructure Project และโรงไฟฟ้า จะหนุนเติบโต:
โครงการ Mega Infrastructure Project นับว่าอยู่ในช่วง Super Cycle โดยระหว่างปี 2556-
2559 จะมีโครงการต่างๆสูงถึง 2.27 ล้านล้านบาท ที่สำคัญ คือ ระบบขนส่งทางบท รถไฟฟ้า
สายต่างๆรถไฟฟ้าความเร็วสูง ถนน มูลค่ารวม 1.47 ล้านล้านบาท งานก่อสร้าง โรงไฟฟ้าขนาด
ใหญ่และขนาดกลางซึ่ง STEC มีความถนัด 4.99 แสนล้านบาท จะช่วยเพิ่มงานให้กับ STEC
แนวโน้มผลประกอบการปี 2556 จะโดดเด่นทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง: แนวโน้มในปี 2556
คาดจะเติบโตโดดเด่นต่อเนื่อง เราประเมินจะรับรู้รายได้จากงานก่อสร้าง 23,846 ล้านบาท เติบ
โต 20% และ คาดจะทำให้มีกำไรสุทธิปรับตัวดีขึ้นเป็น 1,420 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 1.20
บาท) เพิ่มขึ้น 22% แรงหนุนอัตรากำไรขั้นต้นคาดจะดีขึ้นเล็กน้อย และ รายได้ปันผล
คำแนะนำการลงทุน : ฐานะการเงินของ STEC นับว่าแข็งแกร่งอย่างมาก มีเงินสด
ในมือและเงินลงทุนระยะสั้นสูงถึง 7.1 พันล้านบาท ราคาหุ้น STEC ปรับขึ้นถึง 164% ในรอบปี
เศษๆที่ผ่านมา ทำให้ ซื้อขาย P/E ปี 2556 ที่แพงเท่ากับ 25.9 เท่า แต่ในอดีต STEC เคยซื้อ
ขาย P/E สูงถึง 30-50 เท่า ซึ่งรอบนี้ Story ยังหนุนจาก Mega Project อยู่ในช่วง Super
Cycle ดังนั้น เราแนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเป้าหมายเท่ากับ 36 บาท บนฐาน Median
Forward P/E + 1SD ประมาณ 30 เท่า
|
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น