PTT ราคาเป้าหมาย 394 บาท

บล.เกียรตินาคิน : PTT แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 394 บาท

ประกาศกำไรสุทธิ 4Q55 ตามคาด เชื่อ 1Q56 เพิ่ม QoQ
ประกาศกำไรสุทธิปี 2555 ตามคาด
             ผลการดำเนินงาน 4Q55 เป็นไปตามคาด โดยบริษัทมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 22,712 
ล้านบาท ลดลง 37%QoQ แต่เพิ่มขึ้น 30%YoY (ต่ำกว่าคาด 5.5%) ทำให้ทั้งปี 2555 บริษัท
มีกำไรสุทธิใกล้เคียงปี 2554 ที่ผ่านมาอยู่ที่ 104,666 ล้านบาท ผลการดำเนินงานฟื้นตัว YoY 
เนื่องจาก 4Q54 ที่ผ่านมาธุรกิจได้รับผลกระทบจากปัญหาน้ำท่วม แต่ลดลง QoQ อย่างมีนัย
สำคัญ เป็นผลมาจาก (1) กำไรจากกลุ่มธุรกิจ E&P (PTTEP) ที่ลดลง เนื่องจากการรับรู้ผล
ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์จากโครงการมอนทารา เนื่องจากต้นทุนโครงการที่เพิ่มสูง
ขึ้น การเลื่อนและปรับแผนการผลิต และ (2) ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมลดลงกว่า 
40%QoQ เนื่องจากกำไรจากกลุ่มธุรกิจการกลั่นและปิโตรเคมีที่ลดลงถึง 66%QoQ และ 11%
QoQ ตามลำดับ เป็นผลมาจากการรับรู้ผลของ Stock Gain ที่ลดลง 

 ประกาศจ่ายปันผล 2H55 ในอัตรา 8 บาท ให้ Yield 2%
              บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผล 2H55 ในอัตรา 8 บาท ให้อัตราผลตอบแทน (Dividend 
Yield) อยู่ที่ 2% บริษัทจะขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 6 มี.ค. 56 และจ่ายเงินปันผลวันที่ 30 
เม.ย. 56 เมื่อรวมกับเงินปันผลระหว่างกาลที่บริษัทประกาศจ่ายไปก่อนหน้านี้ ทำให้ทั้งปี 2555 
บริษัทจ่ายเงินปันผลรวม 13 บาท ให้ Yield ในอัตรา 3% ขณะที่ปี 2556 เราคาดว่าบริษัทจะจ่าย
เงินปันผลในอัตรา 13 บาท เป็นไปตามแนวโน้มผลประกอบการปี 2556 ที่เราคาดว่าจะมีแนว
โน้มทรงตัว YoY

เราปรับคำแนะนำจาก “ถือ” มาเป็น “ซื้อ” 
               หลังราคาหุ้นสะท้อนผลประกอบการ 4Q55 ที่อ่อนแอตามฤดูกาล ขณะที่เราเชื่อว่า
แนวโน้มผลประกอบการ 1Q56 จะเห็นการฟื้นตัวของกำไรสุทธิจากอุปสงค์การใช้ก๊าซธรรมชาติ
ที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล และผลประกอบการของกลุ่มธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีที่แข็งแกร่งต่อ
เนื่อง ราคาหุ้นที่อ่อนตัวลดลงในช่วงที่ผ่านมา ทำให้ปัจจุบัน PTT ให้ผลตอบแทนจากการลงทุน
รวม 17% (Upside Gain รวมผลตอบแทนจากเงินปันผล)