บริษัท มั่นคงเคหะการ จำกัด (มหาชน)
ณ วันที่ 26/02/56
ราคาตลาดที่ 4.94 บาท
P/E 20.05 บาท
P/BV 0.83 บาท
ปีที่แล้วมีปันผล
ธุรกิจ พัฒนาอสังหาริมทรัพย์
โบรกฯ มอง MK มีงานในมือ 1.3 พันลบ. คาดผลงานQ1/56 โดดเด่นเป็นประวัติการณ์ หนุนกำไรทั้งปีโต 97% แนะซื้อ
บทวิเคราะห์ บล.เมย์แบงก์กิมเอ็ง ระบุว่า MK รายงานรายได้ของ 4Q55 ที่เท่ากับ
467 ล้านบาท (+102% YoY และ +21% QoQ) ใกล้เคียงกับที่เราคาดไว้ที่ 474 ล้านบาท ใน
ไตรมาสนี้รายได้มาจากโครงการแนวราบเกือบทั้งหมด อัตราการทำกำไรขั้นต้น 38.6% ใกล้
เคียงกับที่คาดไว้ที่ 39% ค่าใช้จ่าย อื่น ๆ ใกล้เคียงคาดเช่นกัน ดังนั้นกำไรสุทธิของ 4Q55 เท่า
กับ 83 ล้านบาทใกล้กับที่เราคาดที่ 82 ล้านบาท และสะท้อนการเติบโต 215% YoY และ 81%
QoQ ปี 2555 MK มีรายได้เท่ากับ 1,724 ล้านบาท (+3% YoY) ใกล้เคียงกับที่คาดไว้ที่
1,732 ล้านบาท กำไรสุทธิเท่ากับ 260 ล้านบาท ใกล้เคียงกับคาดที่ 259 ล้านบาท (+11.1%
YoY)
ณ สิ้นปี 2555 MK มี Backlog แข็งแกร่งที่ 1,300 ล้านบาทซึ่งจะบันทึกเป็นรายได้
ทั้งหมดในปีนี้ โดยเป็น Backlog ที่มาจากคอนโดมิเนียม Den วิภาวดี 880 ล้านบาทและจาก
แนวราบเท่ากับ 420 ล้านบาท ซึ่ง Backlog ส่วนนี้จะสนับสนุนให้ผลประกอบการของ MK ใน
1Q56 โดดเด่นเป็นประวัติการณ์ เบื้องต้นเราคาดรายได้ประมาณ 1,000 ล้านบาท (1 ใน 3 ของ
ประมาณการรายได้ในปี 2556) โดยจะมีสัดส่วนรายได้จากคอนโดมิเนียม Den วิภาวดีประมาณ
600 ล้านบาทส่วนที่เหลือเป็นรายได้จากโครงการแนวราบ และคาดกำไรประมาณ 150 – 160
ล้านบาท ก้าวกระโดดทั้ง YoY และ QoQ เราคงประมาณการรายได้ของปี 2556 ที่เท่ากับ
2,990 ล้านบาท (+73% YoY) และกำไรสุทธิเท่ากับ 517 ล้านบาท (+97% YoY)
MK ตั้งเป้า Presale ของปีนี้ที่ 3,000 ล้านบาท (+67% YoY) โดยคาดจะได้แรง
หนุนจากจำนวนโครงการในปีนี้ที่จะเปิดประมาณ 4-5 โครงการมูลค่ารวม 3,000 – 4,000 ล้าน
บาท เป็นโครงการที่มีความพร้อมของที่ดินแล้วคือโครงการแนวราบ 3 โครงการบริเวณ พระราม
7 วิภาวดี และสุขุมวิท และจะมีโครงการคอนโดมิเนียมบริเวณพระราม 3 อีก 1 โครงการซึ่งจะ
เป็นอาคารเตี้ยประมาณ 5 อาคาร โดยการเปิดตัวในปีนี้เป็นการเปิดตัวที่มากกว่าปีทีผ่านมาเท่า
ตัว และเราคาดว่า MK จะมีพร้อมด้านก่อสร้างมากขึ้นซึ่งทำให้เราประเมินว่าจะไม่เกิดความล่า
ช้าของการเปิดโครงการใหม่ในปีนี้ดังเช่นปีที่ผ่านมา
เรายังชอบ MK และแนะนำ ซื้อ ด้วยราคาเป้าหมาย 12 เดือนข้างหน้า (ถึง 1Q57)
เท่ากับ 6.00 บาท/หุ้น ปรับเพิ่มจาก 5.00 บาท/หุ้น ซึ่งใช้ฐานของ 12 เดือนที่สิ้นสุด 4Q56 และ
ใช้ระดับ PER ที่ 9.9 เท่าจากเดิมที่ 8.3 เท่าจากแรงหนุนของการเติบโตที่ต่อเนื่องและคิดเป็น
ระดับราคา P/BV ที่ไม่ถึง 1 เท่า และเราคาดการจ่ายเงินปันผลของ 2H55 ที่เท่ากับ 0.09 บาท/
หุ้นคิดเป็นผลตอบแทน 2%
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น