MINT ราคาเป้าหมาย 25.81 บาท

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : MINT แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 25.81 บาท

              ผลประกอบการ 2555 : MINT รายงานกำไรสุทธิในปี 2555 ที่ 3,409 ล้านบาท 
เติบโต 78% YoY พร้อมรายได้ที่ 32,993 ล้านบาท (รวมส่วนแบ่งกำไรที่ได้รับจากการลงทุน
ในบริษัทร่วม) เพิ่มขึ้น 21% YoY ใกล้เคียงกับประมาณการณ์ของเราที่ 3,399 ล้านบาท และ 
32,135 ล้านบาท 
             ผลประกอบการ 4Q12 : รายได้ใน 4Q12 อยู่ที่ 8,860 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% YoY  
แต่คลาดเคลื่อนไปจากคาดการณ์ของเราเล็กน้อย เนื่องจากประมาณการณ์รายได้ของธุรกิจ
โรงแรมและธุรกิจที่เกี่ยวเนื่อง รวมถึงธุรกิจค้าปลีกและรับจ้างผลิตที่ผิดคาดเล็กน้อย โดยใน 
4Q55 MINT รายงานรายได้ของธุรกิจโรงแรมและธุรกิจที่เกี่ยวเนื่อง และธุรกิจค้าปลีกและรับ
จ้างผลิตที่ 4,549 ล้านบาท และ 905 ล้านบาท ขณะที่เราคาดการณ์รายได้ของธุรกิจโรงแรมและ
ธุรกิจที่เกี่ยวเนื่อง และธุรกิจค้าปลีกและรับจ้างผลิตที่ 4,800 ล้านบาท (สูงไป) และ 701 ล้าน
บาท (ต่ำไป) ตามลำดับ อัตราการเข้าพักในโรงแรมทุกกลุ่มปรับตัวดีขึ้นตามคาด นอกจากอัตรา
การเข้าพักของ Oaks ที่ลดลงเล็กน้อยเป็น 77% (แต่ก็ยังถือว่าเป็นอัตราที่สูงอยู่) ใน 4Q55 ราย
ได้เฉลี่ยต่อห้องพักเพิ่มขึ้นถึง 53% YoY รายได้จากการดำเนินธุรกิจโรงแรมปรับตัวขึ้น 19% 
YoY ธุรกิจร้านอาหารเป็นไปตามที่เราคาดโดยสร้างรายได้ทั้งหมด 3,406 ล้านบาทใน 4Q55 
เพิ่มขึ้น 15% YoY เนื่องมาจากการขยายสาขา และ ยอดขายรวมทั้งระบบที่ดีขึ้นสนับสนุนจาก
การเติบโตของภาคการบริโภค ส่วนกำไรสุทธิใน 4Q55 อยู่ที่ 1,184 ล้านบาทเติบโต 102% 
QoQ จากการเติบโตของรายได้ และ 151% YoY เนื่องจากฐานที่ต่ำใน 4Q54
                ผลประกอบการ 1Q56 จะยังคงแข็งแกร่ง : เนื่องจากเป็นฤดูไฮซีซั่นของภาคการท่อง
เที่ยวของไทย เราเชื่อว่าโมเมนตัมการเติบโตจะยังดำเนินไปต่อเนื่องใน 1Q56 เราคาดรายได้
ใน 1Q56 ที่ 9,610 ล้านบาท เติบโต 14% YoY เนื่องมาจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น
อย่างมากจะช่วยสร้างรายได้ให้ธุรกิจโรงแรมมากขึ้น แม้ว่าเรายังไม่สามารคาดการณ์ผลจากการ
เข้าซื้อกิจการ Beijing Riverside & Courtyard ธุรกิจร้านอาหารแฟรนไชส์ในจีนยังคงมี
ศักยภาพที่จะสร้างรายได้ให้กับ MINT มากขึ้น 
                คำแนะนำการลงทุน : เรายังคงชอบ MINT พร้อมคงคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 
25.81 บาท/ หุ้น จากวิธี DCF เราอาจจะทบทวนประมาณการของเราอีกครั้งหลังการประชุมนัก
วิเคราะห์ใน 2-3 วันข้างหน้า