GL ราคาเป้าหมาย 106 บาท

บล.ทรีนีตี้ : GL ราคาเป้าหมายที่ 106 บาท แนะนำ “ซื้อ”

กำไรเติบโตตามคาด ตั้งเป้ากลางปีนี้รุกต่างประเทศเต็มตัว
              กำไรสุทธิในไตรมาสสุดท้ายยังคงโตเล็กน้อยจากไตรมาสที่แล้ว ส่งผลให้กำไรสุทธิทั้งปี
โตสูงถึง 66%YoY โดยสินเชื่อทั้งปีโตกว่า 63% จากแนวโน้มยอดขายรถจักรยานยนต์ใน
ประเทศที่สูงขึ้น และการเร่งทำยอดสินเชื่อ โดยเชื่อว่าในปีนี้จะสามารถปล่อยสินเชื่อได้ถึงระดับ 
10,000 คันต่อเดือน จากระดับ 8,000 คันในปลายปีที่ผ่านมา และจะถึง 15,000 คันในอีก 2 ปี
ข้างหน้า ด้านกิจการในกัมพูชาคาดว่าจะรุกตลาดเต็มตัวตั้งแต่กลางปีนี้ และจะมีกำไรในไตรมาส 
3 ตั้งเป้าเบื้องต้นปล่อยสินเชื่อได้สูงถึงเดือนละ 2,000 คัน โดยเราคาดกำไรสุทธิสำหรับปี 2556 
อยู่ที่ 501 ล้านบาท โตอีก 40% ให้ราคาเป้าหมายที่ 106 บาท แนะนำ “ซื้อ”
              กำไรสุทธิในไตรมาสสุดท้ายยังโตต่อ: GL ประกาศปี 2555 อยู่ที่ 357 ล้านบาท ใกล้
เคียงกับที่เราคาดไว้เดิมที่ 356 ล้านบาท เติบโตสูงจากปีก่อนถึง 66% โดยกำไรสุทธิสำหรับไตร
มาส 4 อยู่ที่ 107 ล้านบาท เติบโตเล็กน้อยจากไตรมาสที่แล้ว และฟื้นตัวอย่างมากจากช่วงเดียว
กันของปีก่อน (ซึ่งมีกำไรเพียงแค่ 3 ล้านบาทจากผลกระทบน้ำท่วม)ด้านสินเชื่อในไตรมาสสุด
ท้ายยังเติบโตต่อเนื่องสูงถึง 22% ส่งผลให้สินเชื่อทั้งปีเติบโตกว่า 63% ขณะที่ในไตรมาสสุด
ท้ายได้มีการปรับลดเกณฑ์การตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ ทำให้ในไตรมาสสุดท้ายมีค่าเผื่อ
หนี้สงสัยจะสูญเพียง 5 ล้านบาท ลดลงอย่างมากจากปีก่อน โดยผู้บริหารอ้างถึงความไม่สอดคล้อง
ของการตั้งสำรองกับการดำเนินธุรกิจในปัจจุบัน ซึ่งเกณฑ์การตั้งสำรองใหม่จะส่งผลให้การตั้ง
สำรองมีความคลาดเคลื่อนน้อยลง
              ยังคงตั้งเป้ารักษาการเติบโตในประเทศ: ปัจจุบัน GL ยังตั้งเป้าจะรักษาการเติบโตใน
ประเทศ โดยปีนี้คาดจะสามารถปล่อยสินเชื่อรถจักรยานยนต์ได้ถึงระดับ 10,000 คันต่อเดือน 
จากเดือนธ.ค.ที่ผ่านมาอยู่ที่ระดับ 8,000 คันต่อเดือน และประมาณ 3,000 คันต่อเดือนในช่วง
ปลายปีก่อน โดยผู้บริหารมีเป้าหมายว่าในปี 2558 จะสามารถปล่อยสินเชื่อในประเทศได้เดือนละ
ประมาณ 15,000 คัน และมีพอร์ตสินเชื่อรวมสูงถึง 1 ล้านคัน จากระดับ 1 แสนคันในปัจจุบัน ซึ่ง
คิดเป็นอัตราการเติบโตขั้นต่ำปีละประมาณ 20%
              กลางปีนี้รุกกัมพูชาเต็มตัว คาดจะเริ่มสร้างกำไรได้: สำหรับในกัมพูชาที่ GL ได้รับ
สิทธิ (Exclusive Right) เพียงรายเดียวในการปล่อยสินเชื่อให้กับรถจักรยานยนต์ฮอนด้านั้น 
ปัจจุบันอยู่ระหว่างการทดลองตลาด ซึ่งได้ปล่อยสินเชื่อให้แก่ลูกหนี้ประมาณ 200 รายมาระยะ
หนึ่งแล้ว ผลการชำระอยู่ในเกณฑ์ดีมาก ยังไม่มีหนี้เสีย และมีการชำระล่าช้าเพียงไม่กี่ราย โดย
คาดว่าจะขยายสาขาให้ครอบคลุมทั่วประเทศรวมทั้งหมด 36 สาขาในช่วงกลางปีนี้ เพื่อรองรับ
การปล่อยสินเชื่อเต็มตัว ซึ่งคาดว่าจะมียอดปล่อยสินเชื่อประมาณเดือนละ 2,000 คัน และคาดว่า
จะสามารถรวมกำไรมาได้ในช่วงไตรมาสที่ 3
              แนวโน้มธุรกิจในประเทศยังคงแข็งแกร่ง ขณะที่ต่างประเทศมีศักยภาพในการเติบโต
สูง: ส่งผลให้เราคาดการณ์กำไรสุทธิสำหรับปี 2556 อยู่ที่ 501 ล้านบาท โตจากปีก่อน 40% โดย
ยังคงราคาเป้าหมายสำหรับปี 2556 ที่ 106 บาท และยังคงแนะนำ “ซื้อ”