บล.ฟิลลิป : DRT แนะนำ “ทยอยซื้อ” ราคาพื้นฐาน 8.14 บาท (11.9 เท่า P/E-2556)
กำไร 4Q55 เติบโต 20% y-y
DRT ประกาศกำไร 4Q55 102 ล้านบาท เพิ่ม 20% โดยรายได้เพิ่ม 4% เนื่องจาก
ปริมาณขายดีกว่าช่วง 4Q54 ที่ติดขัดน้ำท่วม ขณะที่ Margin อ่อนลงเล็กน้อยน่าจะมาจากการทำ
ส่งเสริมการขายช่วงปลายปี กำไรเติบโต y-y ตามปริมาณขายเป็นหลัก ขณะที่ กำไรลดลง 7%
q-q เนื่องจากยอดขายลดลงเล็กน้อย 1% ตามฤดูกาล ซึ่งจำนวนวันทำการใน 4Q55 หายไปตาม
เทศกาลปีใหม่ กำไรจึงอ่อนลงเล็กน้อย
ภาพรวมการทำกำไรปี 55 ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย โดยปีนี้รายได้เติบโตแค่5% เนื่องจาก
สายการผลิตใหม่เพิ่งเริ่มผลิต 3Q55 ผลดีต่อปริมาณขายได้ไม่เต็มที่ ขณะที่ยังอยู่ในช่วงปรับ
ราคาให้ทันกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากค่าแรงปรับเพิ่มใหม่ กำไรก่อนรายการพิเศษเติบโต 5% แต่
กำไรสุทธิเติบโต 19% มาจากกำไรพิเศษขายที่ดินเปล่าช่วง 1Q55 ราว 58 ล้านบาท
คาดกำไรเติบโตต่อเนื่องจากสายการผลิตสินค้าใหม่-อิฐมวลเบา
ในขณะที่ ตลาดบ้านยังไปได้ดี ผู้ประกอบการอสังหาฯขั้นนำ 8 รายใหญ่ต่างมียอดจอง
บ้านเพิ่ม 11% อีกทั้ง มีแผนเปิดโครงการใหม่อย่างคึกคักในปีนี้ ทำให้มองว่า แนวโน้มความต้อง
การหลังคาบ้านมีมากขึ้น โดยในปีที่ผ่านมา ทาง DRT เปิดสายการผลิตหลังคาเพิ่มเมื่อกลางปี
55 และจะผลิตเต็มที่เต็มปีในปีนี้ และยังเปิดสายการผลิตอิฐมวลเบา ซึ่งกำลังเป็นผลิตภัณฑ์ที่
นิยมใช้ก่อผนังแทนอิฐมอญ โดยใช้เวลาน้อยกว่า จึงเป็นหนทางลดต้นทุนก่อสร้างที่เกี่ยวเนื่องกับ
ต้นทุนค่าแรงที่ปรับขึ้น ทางฝ่ายจึงมองแผนการขยายกิจการของ DRT น่าจะนำไปสู่การขายที่ดี
ขึ้น ทางฝ่ายคาดหมายรายได้ปีนี้จะเติบโต 19% ขณะที่คาดหมาย Margin อิฐมวลเบาไม่แตก
ต่างจากธุรกิจปัจจุบันมากนัก Margin คงจะอยู่ที่ 29-30% ได้ ผลดีเล็กๆจากอัตราภาษีลดลงอีก
เหลือ 20% กำไรปีนี้เติบโตอีก 25% คาดเงินปันผล 0.48 บาท หรือคิดเป็น Yield ราว 6%
ยังน่าซื้อสะสมสำหรับการลงทุนระยะยาว
แนวโน้มกำไรไปได้ดี แต่ราคาหุ้นขึ้นมาซื้อขายใกล้เคียงกับช่วง P/E ในอดีตที่ 11-
12 เท่า เพียงแต่ Dividend Yield ยังสูง คงคำแนะนำ “ทยอยซื้อ” ราคาพื้นฐาน 8.14 บาท
(11.9 เท่า P/E-2556)
| 
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น