บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน)
ณ วันที่ 21/02/56
ราคาตลาดที่ 24.50 บาท
P/E 1,551.40 บาท
P/BV 5.41 บาท
ปีที่แล้วมีปันผล
ธุรกิจ พัฒนาอสังหาริมทรัพย์
บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : CK แนะนำซื้อ ราคาพื้นฐาน 30.50 บาท(เดิม 20 บาท)
พร้อมเกาะกระแสก่อสร้างที่อยู่ในวัฏจักรขาขึ้นขนาดใหญ่
• มีความพร้อมในการร่วมประมูลโครงการสาธารณูปโภคพื้นฐานของทางภาครัฐ
• โครงสร้างทางการเงินที่แข็งแกร่ง สร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุน
• คาดว่าหุ้นจะยัง Outperform แม้ว่าจะปรับตัวขึ้นมาแล้วก็ตาม
• เป็นหุ้น Top Pick ท่ามกลางผู้รับเหมาขนาดใหญ่; ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 30.50
บาท (จากเดิม 20 บาท/หุ้น),ยังคงมี Upside อยู่ 17%
พร้อมรับงานเพิ่มมากขึ้น : หลังจากการขายหุ้นที่ถือใน TTW ออกไป ทำให้ CK มีความ
พร้อมในการเข้ารับงานที่จะมีออกมาอย่างต่อเนื่องของโครงการสาธารณูปโภคภาครัฐจนถึงปี
2563 โดยการขายหุ้นดังกล่าวได้ลดความกังวลในเรื่องการเพิ่มทุนของบริษัทฯ ลง เนื่องจากสัด
ส่วนหนี้สินต่อทุนลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จากระดับ 2.8x เหลือเพียง 1x ขณะที่โครงสร้างทางการ
เงินที่มั่นคง มีส่วนกระตุ้นให้หุ้นมีความน่าสนใจมากขึ้น โดยนักลงทุนส่วนใหญ่จะพิจารณาลงทุน
หุ้นในกลุ่มก่อสร้างจากการที่มีงบดุลที่แข็งแกร่ง
หุ้นจะยังคง Outperform : แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นไปแล้วถึง 85% นับตั้งแต่ต้นปีจน
ถึงปัจจุบัน แต่เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ CK ต่อเนื่อง ซึ่งเรายังอยู่ในช่วงกลางของวัฏจักรขา
ขึ้นของการลงทุนโครงสร้างสาธารณูปโภคเท่านั้น ราคาหุ้น CK เคยทำระดับสูงสุดไว้ที่ 30 บาท
ซึ่งคิดเป็น PBV ที่ 7x ในช่วงปี 2546 นั่นหมายถึง ราคาหุ้นในปัจจุบันที่ 26.0 บาท (ณ วันที่ 18
ก.พ.) ยังคงมีUpside ที่จูงใจ ซึ่งเราเชื่อว่าหุ้นจะปรับตัวขึ้นไปแตะระดับสูงเหมือนในปี 2546 ที่
ผ่านมาได้อีกครั้งหนึ่งแนะนำ “ซื้อ” โดยมีราคาเป้าหมายที่ 30.50 บาท (เดิม 20 บาท) พิจารณา
ด้วยวิธี SOPT: CK เป็นหุ้น Top Pick ของเราท่ามกลางหุ้นรับเหมาขนาดใหญ่ จากการมี
Upside ที่มากที่สุด โดยเราได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 30.50 บาท หลังจากที่มีการ
ประเมินมูลค่าหุ้นที่เหมาะสมของ BECL และ TTW ขึ้นอีกครั้ง อีกทั้งเราได้ปรับเพิ่ม PBV ที่ใช้
ในการประเมินมูลค่าธุรกิจหลักของ CK ขึ้นเป็น 7.0x จากก่อนหน้าที่ 6.0x ซึ่งเป็นระดับเดียวกับ
ระดับสูงสุดก่อนหน้านี้
| 
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น