บล.ฟิลลิป : AIT แนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ราคาพื้นฐาน 89 บาท
กำไรสุทธิ 4Q55 ต่ำกว่าคาดอยู่ที่ 109 ล้านบาท
ประกาศผลการดำเนินงาน 4Q55 กำไรสุทธิอยู่ที่ 109 ล้านบาทลดลง 16% y-y จาก
margin ที่น้อยลง y-y แต่เทียบ q-q เพิ่มขึ้น 23% จากการส่งมอบงานที่มากใน 4Q55 ผลการ
ดำเนินงานที่ประกาศมาต่ำกว่าคาดจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงกว่าคาด ยอดขายอยู่
ที่ 1,404 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 3% y-y จากผลของน้ำท่วมในปีที่ผ่านมาแต่การทยอยส่งมอบงานจาก
ความล่าช้าที่เกิดขึ้นในครึ่งปีแรกส่งผลให้ยอดขายเพิ่มขึ้นถึง 51% q-q และ margin อ่อนลง y-
y อยู่ที่ 23.3% และพบว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีสัดส่วนที่สูงขึ้น ภาษีจ่ายลดลง y-y จาก
อัตราภาษีจ่ายที่ลดลง
ปี 2555 กำไรสุทธิ 368 ล้านบาทลดลง 16% y-y จากผลของรายได้ที่ลดลง 14%
จากความล่าช้าในธุรกิจประมูล ขณะที่ margin อ่อนลงจากสัดส่วนรายได้งานโครงการที่มี
margin ต่ำมากขึ้น อีกทั้งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายมีสัดส่วนเพิ่มขึ้น แต่ภาษี
จ่ายลดลง y-y จากกำไรที่ลดลงและอัตราภาษีจ่ายที่ลดลง
ประกาศจ่ายเงินปันผล 2.75 บาท/หุ้น สำหรับผลการดำเนินงานครึ่งหลังปี 2555
สำหรับผลการดำเนินงานปี 2555 บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลทั้งสิ้น 4 บาท/หุ้น ผล
การดำเนินงานครึ่งหลังปี 2555 ประกาศจ่ายเงินปันผล 2.75 บาท/หุ้น จะขึ้นเครื่องหมาย XD
18 เม.ย. 2556 และจ่ายเงินปันผล 3 พ.ค. 2556 เงินปันผลที่ประกาศจ่ายมาคิดเป็นผลตอบแทน
เงินปันผลราว 3% สำหรับปี 2556 ทางฝ่ายคาดหมายเงินปันผล 5 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบ
แทนเงินปันผลราว 6%
งานในมือสิ้นปี 2555 อยุ่ที่ 3,482 ล้านบาทสนับสนุนผลการดำเนินงานปี 2556 ให้กลับมา
ขยายตัว
สิ้นปี 2555 บริษัทมีงานในมือรอส่งมอบ 3,482 ล้านบาทคาดว่าจะรับรู้รายได้ปีนี้ถึง
93% ของงานที่มีหรือเท่ากับ 60% ของประมาณการยอดขายปี 2556 ที่บริษัทตั้งเป้าไว้ ขณะที่มี
งานที่รอผลประมูล 1,064 ล้านบาท และโครงการที่ให้ความสนใจเข้าประมูลอีกกว่า 9.6 พันล้าน
บาท ซึ่งจะสนับสนุนให้ผลการดำเนินงานปี 2556 กลับมาขยายตัวได้อีกครั้ง ทางฝ่ายประมาณ
การยอดขาย 5,351 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 30% y-y และคาดว่าแนวโน้ม margin จะทรงตัว แต่คาด
อัตราภาษีจ่ายที่ลดลงจะทำให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 39% y-y อยู่ที่ 511 ล้านบาท
แผนลงทุนในต่างประเทศเพิ่มคาดจะทราบผลใน 2-3 เดือนข้างหน้า
ไตรมาส 4 ที่ผ่านมา บริษัทได้ลงทุนร่วมกันระหว่าง AIT กับ LOXLEY โดยมีสัดส่วน
การถือหุ้นบริษัทละ 50% เงินลงทุน 25 ล้านบาทเพื่อให้บริการรับเหมางติดตั้งงานสื่อสาร โทร
คมนาคม โรงงานไฟฟ้า และซื้อขายอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้อง บริษัทดังกล่าวจะเข้าประมูลงานโครงการ
ขนาดใหญ่ในพม่าซซึ่งคาดว่าจะเห็นความคืบหน้าในไตรมาส 1 ของปีนี้ ซึ่งหากชนะประมูล
โครงการดังกล่าวจะส่งผลอย่างมีนัยต่อผลการดำเนินงานในอนาคต และทำให้มีความจำเป็นที่
ต้องเพิ่มทุนเพื่อรองรับมูลค่าการลงทุนโครงการดังกล่าว ส่วนการรับรู้รายได้คาดว่าจะรับรู้รายได้
ตั้งแต่ปี 2557 เป็นต้นไป แต่จากการที่ยังไม่มีความชัดเจนของการลงทุนดังกล่าวทำให้ทางฝ่าย
จะยังไม่รวมรายการดังกล่าวในประมาณการ ทางฝ่ายคาดว่าแผนการลงทุนในต่างประเทศจะช่วย
ขยายฐานรายได้ของบริษัทให้กว้างขึ้นและลดความเสี่ยงการพึ่งพิงกับลูกค้าหลักอย่าง ทศท. และ
กสท.
แนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ตามข่าวการลงทุนราคาพื้นฐาน 89 บาท
ราคาหุ้นปรับขึ้นมามากกว่า 30% ในช่วง 2-3 สัปดาห์ที่ผ่านมาจากปัจจัยบวกทั้งงาน
ในมือที่มากและการร่วมทุนขยายการลงทุนในต่างประเทศ จนราคาหุ้นปัจจุบันปรับขึ้นมาซื้อขาย
บน P/E ราว 10.5 เท่า ทางฝ่ายแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ตามข่าวการลงทุนที่รอประกาศ ราคาพื้น
ฐาน 89 บาท
|
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น